教培行业报告：教育培训（117页）

一直以来，教育是社会发展的重要战略，随着线下活动恢复，教培行业加速新 业务布局，继续规范化健康发展。供给端来看，虽然由于城市地域、人口分布 广，我国教培行业市场分散，但在合规发展前提下，我们认为教培机构将持续 向头部集中趋势发展，领先头部公司在运营、资源积累、文化传承上均有优势。 需求端来看，人们对教育的认知，逐渐从应试教育转向素质教育，从中小学覆 盖逐渐转向全年龄层对文化、科技等素质的提升的需求。 我国教育体系（图表 13）从学前教育—义务教育—中高等教育—职业教育，全 年龄段实现全面覆盖。 从教育场景看，分为学历教育和培训教育： 1） 学历教育以公立院校为主，职业教育院校主要集中在民办高校，是基础学 历教育的延伸，规模扩张以收并购、招生人数提升为主。 2） 教培场景覆盖需求广，从学龄前的启蒙，一直延伸至成人培训、职业技能 培训，适应不同学习阶段的多样需求，人口覆盖面大，市场规模空间大。 从人口分布看，整个教育体系分为在校学习阶段及就业阶段： 1） 学习阶段在校生人数2.86亿（2023年，幼儿园-研究生，图表 11），K12人 数占比超 70%，是在校学生占比最高的群体，所对应的 K12 课外素养培训 市场规模 8000 亿-1.1 万亿元（图表 15）。 2） 就业阶段覆盖年龄层虽然更广，但培训需求基本为一次性需求，行业规模 小于 K12 阶段。 从以上教育场景和教育需求来看，我们认为教培市场在整个教育体系中，市场 空间大，其中 K12 年龄层的素养培训需求及长期潜力大，但我们也看到了教育 产品的多样化及人们对教育需求的持续性。 在报告中，我们对以上教育行业各赛道的规模测算和重点公司均进行了分析。 赛道规模测算 总体来看，整体市场规模=报名人次 x 课程价格，课程价格一般随 CPI 增长而提 升，因此，我们认为教培行业的增长主要受报名人次拉动；而报名人次=报名 人数 x 报名科目数 x 续费率，均有提升空间。