中国战略性关键矿产研究报告（52页）

后冷战时代，经济全球化席卷世界，各国相互开放，国家间的联系日益密切，经贸关系和市 场联系不断深化，主要国家之间安全领域的竞争和冲突相对弱化，传统意义上大国关系中挥 之不去的地缘战略竞争和对抗走向缓和。美国和欧洲许多国家纷纷抛售冷战期间建立的战略 矿产储备，似乎一切矿产都可以在市场上买到，但是这个相对稳定的期限大致只维持了 20 多 年。 今天，世界政治正在经历实质性逆转，全球地缘政治格局正在出现新的结构性对抗和冲突。 究其根本原因，正是世界百年未有之大变局的持续激荡。随着以中国为代表的新兴市场国家 和发展中国家的群体性崛起，全球力量结构出现了“东升西降”的历史性态势。全球力量分 配处于“西强东弱”的转型期。 用 CRB 工业原料现货指数代表有色金属需求，其全球政治、经济大事件影响，呈波浪式变 化。有色金属如铜、铝、镍、锌、铅等，都有金融属性，也即抗通胀的属性。因此，美元指数等 宏观金融指标是有色金属周期性下行的先行指标。 美元指数与有色金属价格呈现反向关系。比如，2018 年中美贸易战催生的避险情绪推高美元 指数，有色金属价格走弱，这与目前美元的国际结算货币地位有关。 自 2022 年 3 月 17 日，美联储开启第七轮加息周期，2023 年 12 月暂停加息。不到两年的 时间里，美联储共加息 11 次，利率到达 5.25%-5.5%水平，为 22 年来最高水平。伴随美联 储加息，美元指数也一路走高，国际 CRB 工业原料现货指数和中国有色金属指数震荡下行。铜价下跌、美国国债收益率曲线倒挂共同警告全球经济增长放缓。通常以 10 年期和 2 年期 美债收益率的期限利差作为指示指标。如果趋于平坦化或者倒挂，说明市场避险情绪加重， 金融不稳定性增强。 

在2000 年、2007 年以及 2019 年出现三次美债利率倒挂现象，在其后的大约 12 个月时间 分别发生了美国网络泡沫破灭、美国次贷危机导致的全球金融危机和疫情冲击造成的美国经 济大衰退。自本轮美联储加息周期以来，10 年期与 2 年期美债收益率之差一路走低（正常应 该走高），说明美债利率出现倒挂，全球经济承压。当今世界正经历百年未有之大变局，全球产业分工格局正面临历史性重构，逆全球化思潮不 断加剧，战略性（关键）矿产呈现出竞争品类高度重叠、地缘布局争夺加剧、资源保护主义 抬头等特征。 近年来，这种竞争之所以迅速白热化，直接原因就是快速增长的需求和缓慢增长的供应之间 的缺口日益扩大，根本原因其实是在于战略性（关键）矿产资源的稀缺性和垄断性。任何国 家或经济体的战略性（关键）矿产资源都不可能完全满足需求，取之不尽用之不竭，特别是 “三稀”金属，不仅稀缺，且难以替代。对于这些需要特别关注的矿产，中国通常称之为战 略性矿产，美欧通常称之为关键矿产。 中国虽然是全球最大的矿产资源需求国，但在金属矿产供应链的强大地位主要源于加工和制 造，而不是原材料优势。21 世纪初，欧美出于劳动力成本上升和环境保护的考虑，将大量的 金属冶炼加工转移至中国等发展中国家。目前，资源所在国的产业链本土化进程加快。当前 的全球秩序重构不是简单的去全球化，而是以价值观为基础来划分阵营，在同盟者范围内构 筑新的全球化、对异己者采取去全球化的策略，强化同盟和资源所在国的战略合作关系，拓 展资源供给渠道，减少对中国矿产资源的依赖。 随着全球政治局 势的变 迁，全球经 济开始 走向脱 钩断链，这意味 着全球 贸易、经 济 合作、海外投 资等都 将受 到脱钩断 链的影 响。但战略性新兴产业的兴起又加大了对战略 性（关键）矿产的需求。2023 年两会，中国政府报告明确指出要加强重要能源、矿产资源国 内勘探开发和增储上产。