国有行专题报告：银行行业、国有银行（25页）

行业报告下载 2024年04月24日 07:34 管理员

我们预计 2024 年国有大行利润增速有望维持平稳。（1）国有大行在逆周期调节要求下，将继续发挥头雁作用，维持贷款增速较快增长。（2）尽管资产端收益率预计进一步下行，但随着负债端政策红利持续释放，息差收窄压力将得以缓释。（3）考虑地方化债积极推进、地产信用风险在以时间换空间方式稳步出清，预计大行资产质量平稳运行，拨备抵补能力充足，可抵补支撑盈利平稳增长。（4）从资本角度看，G-SIBs 和 TLAC 达标要求，以及 RWA 较快增长的背景下，保持净利润增长和内生资本稳定补充的必要性上升。 1.1 规模：有望继续发挥头雁作用，保持贷款较快增长在经济增长承压、逆周期调节下，近几年商业银行信贷稳健扩张。细分行业景气度差异较大，基建、制造业、经营贷表现较好，房地产、按揭贷款、信用卡份额持续收缩。在近几年国内经济增长承压下，实体有效信贷需求不足，政策持续加强逆周期和跨周期调节，引导金融机构提升对实体经济支持质效。在稳增长要求下，商业银行总体维持了稳健信用扩张，但投向行业景气度差异较大。对公端基建类和制造业、零售端消费及经营贷投放景气度较高，2019-1H23 上市银行上述行业贷款占贷款总额的比重分别上升了 2.59、 1.06、1.98 个百分点。对公房地产、个人按揭贷款、信用卡份额持续收缩，2019-1H23 占比分别下降了 1.12、3.81、1.57 个百分点。国有大行发挥头雁作用，信贷投放保持较高景气。由于客群及业务结构差异，各类行信贷投放也呈持续分化现象。国有大行发挥头雁作用保持高扩表，新增贷款占比逐年提升。2021-2023 年，国有行贷款同比增速分别为 12.2%、12.7%、13.3%；新增贷款占比分别为 49.6%、50.43%、51.56%。主要得益于：（1）国有大行具有丰富的央国企、大型企业、政府类客户资源，主要客群受经济波动影响相对较小；（2）国有大行基建类贷款占比较高，充分受益于近几年基建投资稳增长，信贷需求更加稳定；（3）在行业信贷需求整体偏弱背景下，国有大行依托全国经营、网点下沉、负债成本低等优势，在普惠小微、经营贷方面有所发力。而股份行受按揭贷款、信用卡、对公地产及上下游产业需求收缩影响较大，信贷增速持续走低至个位数水平，新增贷款占比逐年下降。区域行信贷增速中枢下移，尚能维持两位数增长；各区域行之间分化较大，扩表速度主要取决于当地经济增长动力。