煤炭行业报告：炼焦煤（21页）

行业报告下载 2024年05月06日 08:49 管理员

炼焦煤属于稀缺资源，具有重要经济价值且资源储量相对较少。截至 2021 年，在全球已探明炼焦煤资源中，可采储量炼焦煤资源的九成集中在俄罗斯(42%)、中国 (23%)、美国(18%)和英国（7%），其余国家炼焦煤资源占比较小，澳大利亚约占 2%，其他国家约占剩余的 8%。我国炼焦煤保有查明资源量为 2961 亿吨，其中经济可采的部分仅有 567.6 亿吨，占炼焦煤保有查明资源储量的 19.17%。分地区来看，山西炼焦煤占比最高，约占 47%，其余省份占比比较分散，且多为小规模、高瓦斯、地质灾害严重矿井，开采条件较差。近年来随着煤炭增产保供持续推进，原煤产量在 2021-2022 年间分别同比增长了 5.74%和 10.49%，增产提速明显，但增产保供政策主要倾向于动力煤，以保障电煤供应安全，而炼焦煤由于其自身资源的稀缺性等因素，其产量变化不大，2021-2022 年间炼焦煤仅分别同比增长 0.67%和 0.47%。随着煤炭产能逐渐触及天花板，2023 年我国原煤产量同比增速放缓至 2.18%，炼焦煤产量同比增速则降至-0.29%。从煤种产量结构来看，炼焦煤产量的占比整体比较稳定。2015-2020 年间炼焦煤产量占比在 12%-13%水平附近，但受增产保供倾向支持动力煤增产的影响，自 2021 年起炼焦煤占比明显下行，2023 年炼焦煤占比已降至 10.53%，处于近年来最低水平。我们在华福证券《行业深度报告系列之动力煤：2023 年供需过剩逐步减轻，2024 年供需或将回到紧平衡》中已经提及，煤炭增产动能出现明显减弱迹象，晋陕蒙新四大产区的原煤产量同比增速均大幅回落，煤炭开采和洗选业固定资产投资额增速回落，煤矿新批复的产能比较有限，煤矿开采的产能利用率或已触顶。我们预测原煤产量将在未来一段时间维持在目前水平附近。另一方面，炼焦煤因其稀缺性较原煤的增产空间更为有限，2023 年全年炼焦煤产量 4.9 亿吨，较去年减少 142 万吨，同比下降 0.29%，表明年产量或已见顶。我们预计随着原煤产量进入平台期，炼焦煤产量整体保持稳定。

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