机械出口链投资手册（33页）

行业报告下载 2024年06月23日 06:49 管理员

总体情况：海外经济景气度决定全球进口景气度，进而影响我国出口。目前全球整体偏弱，地区间差异大。从总量看，高利率压制需求：静待降息周期带来整体复苏。需求端：联邦基金利率居于高位，压制全球需求。货币政策端：“通胀仍然过高，进一步进展仍不确定“（美联储主席鲍威尔2024/05/02），主要经济体央行政策空间存在掣肘，分地区看，各经济体需求差异大：美强、欧弱、新兴成长。发达国家：美国宏观指标强劲，而欧元区需求较疲软，呈现美强欧弱的现状 ü 新兴市场国家：东南亚多为外向型经济，内需正处于城镇化和工业化进程中，外需受益于产业链转移和美国需求的韧性，处于成长期。各个拐点的来临时点各异，目前我们认为未来美国货币政策正常化和美国库存扰动消除带动订单恢复确定性较高：美国主动去库确定性进入尾声：美国主动去库在工具品类上基本结束，三大核心渠道库存已于2023Q4优化。据公司公告，巨星科技Q1收入同比+29%，泉峰控股4月录得高双位数增长。美国PMI或能延续恢复趋势：PMI前瞻指标“新订单-自有库存”有扩张趋势。制造业及相关品类景气度或能延续。以美国为首的发达国家消费力有不确定性：美国私人部门时薪同比增幅逐月收窄，超额储蓄基本消耗完毕，密歇根大学消费者信心预期指数环比走弱，未来消费能力和意愿存在一定不确定性。

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