铝产业链涵盖铝土矿→氧化铝→电解铝,价格变化趋势不趋同,资产价值亟待重估。根据我们测算,从成本曲线来看: (1)铝土矿产能集中,运费敏感,成本曲线陡峭...
2024-08-05 4 新材料及矿产报告
金矿供给具有稳定性。根据世界黄金协会数据,2010 年至 2023 年间,金矿 产量的变化幅度较小。2021-2023 年金矿产量分别为 3576.5 吨、3632.4 吨和 3636.2 吨,保持相对稳定。回收金方面,尽管回收金在一定程度上会随黄金价格 波动,但在大多数年份中保持在 1000 吨到 1300 吨之间,呈现总体平稳的态势。 全球金矿供应整体相对稳定。黄金需求长期稳定,实际使用需求占比较少。2014 年到 2019 年间,黄金消 费量波动较小,在 4350 至 4450 吨之间,表现出相对稳定性。从消费结构来看, 黄金 2023 年消费主要为珠宝制造、投资和央行构成,分别占比 49.09%,21.06% 和 23.21%,上述三种消费均具有投资属性,科技消费仅占总消费的 6.67%,说 明黄金实际的使用需求仅为少数。交易量可直接对比其他大类资产,投资属性明显。基于 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日的一年平均交易量数据,黄金的年平均交易量为 1626 亿美元 /天,略高于美国短期国库券的交易量 1611 亿美元/天,小于标普 500 指数 2529 亿美元/天的交易量。黄金交易量可直接对比其他大类资产,也表明了黄金较强的 金融属性。
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