交运基础设施市场化改革回顾与展望报告：铁路、公路、港口、航空、机场（49页）

行业报告下载 2024年09月05日 07:14 管理员

定价模式：2016年前国家集中管理，2016年至今由铁总自行定价,可根据市场竞争状况和客流分布等因素实行一定的折扣。上市公司定价模式：京沪高铁于2020年12月23日实行浮动票价机制，整体实行五档票价及快慢车制度；2021年6月起进一步实行七档票价。截至2024年7月，京沪高铁二等座、一等座和商务座最高票价分别较原固定票票价上浮 20%、14%和33%。广深铁路是改革先行试点线路，广深线开行的动车组列车票价可在国铁统一运价为中准价上下浮动50%的基础上再上下浮动 50%，由企业自主定价。广州局辖内线路定价较高，如广深高铁、赣深高铁等票价均显著高于京沪高铁。改革背景：当前国铁集团资本开支高企、现金流紧张、同时负债率高、整体盈利弱。改革实践：2017年至今已调价超10次，2024年5月又有四条高铁线路实现提价，上涨幅度接近20%、票价水平均超过京沪线。改革方向：1）运价：我们认为定价会根据淡旺季、时长等因素调整，实现优质优价。2）资产证券化：目前国铁旗下不乏优质资产，如京沪高铁上市并收购京福安徽，未来仍有不断证券化的可能，或能够有效降低负债。3）体制：目前国铁集团旗下18个路局均已改制为公司化运营。未来各路局公司自主定价、自负盈亏，亦有望引入私人资本提质增效，激发长期活力。