行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低, 投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但...
2025-04-12 17 金融行业报告
政策效果渐显,信贷派生压力下存款向上修复。2024下半年存款派生受对公信贷需求拖累 继续下行,但在零售信贷改善、财政力度加强等积极因素支撑下,下行斜率趋于平缓。虽 然派生面临压力,但受益于理财资金回流,8月以来存款增速仍逆势向上修复:一方面, 治理“手工补息”后理财资产配置重回同业存款,另一方面,9月下旬债市调整触发理财 阶段性赎回,资金由债市回流银行。存款结构也出现积极变化:虽信贷派生受需求影响明 显放缓,但各月非金融企业存款新增规模由季节性下方修复至中上游。主要有两方面原因: 一方面在于住房销售有所恢复,促进存款由居民向企业流动;另一方面在于隐债置换加快, 专项债资金支出后沉淀至融资平台并进一步向其下游扩散形成企业存款。 ➢ 自律管控疏通利率向存款市场传导渠道。2024年政策利率(7天逆回购操作利率)、基准利 率(DR、国债收益率、LPR)下降明显,向货币市场、债券市场、贷款市场传导较为通畅, 但向存款市场传导仍面临一些堵点。在此背景下,自律组织加强对存款定价行为管理,通 过治理“手工补息”、优化同业存款定价管理、在存款服务协议中引入利率调整兜底条款等 措施,阻断存款市场多个套利渠道。受益于此,前期刚性较强的企业活期存款付息率步入 下行通道。此外,国有行分别于7月与10月实施近年力度较大存款降息,与此前相比,该 两次存款降息均实现与LPR同步,体现经营主体主动加强存款市场化定价。
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