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2024-03-08 17 医药医疗器械行业报告
近几年,随着经济发展和我国居民医疗消费的增长,我国医疗器械工业的销售收入也保持较快增长。我国医疗器械工业市场的销售收入由 2010 年的 1,141 亿元上升至 2016年的 3,700 亿元,复合增长率达到 21.67%。相较于药品整体市场10%左右的增速,器械增速更快。预计未来3年我国医疗器械行业仍将保持较快的增长速度,如果以20%增速预估,到2020年我国器械市场整体规模将超过7600亿。
过去缺乏医疗器械的 GSP 规范和统一招标,市场准入门槛低,医疗器械经销公司存在大量无证经营的单位和个人,据统计,目前国内医疗器械商业公司有近 19 万家,器械流通目前全国最大的流通企业为国药器械,2016年国药器械营业收入体量约300亿,另外较大的器械流通公司有嘉事堂、九州通和瑞康医药,四家合计营业收入占全部器械市场规模的12%(由于只有器械工业端数据,理论上医院端销售额大于工业端,因此四家企业合计占比会略小于12%),相较于药品流通来讲,器械流通的竞争格局更为散乱,集中度尚低。
两票制下,业务覆盖不同地区的大型医疗器械经销商开始寻求收购其他代理商,以拓展其地区和医院客户覆盖面。现有的一级代理商可能会收购其他代理商,以巩固其市场地位,加强其与生产商的议价能力。而小型或下游代理商可能希望收购其他市场参与者,以拓展其业务覆盖面,并扩大规模,以期未来升级成为一级代理商。整个医疗器械行业进入了新一轮的并购整合阶段。
瑞康医药与嘉事堂作为省级药品流通龙头,经过多年的潜心布局,在器械流通板块的发展已小有成就。相较而言,布局器械多细分板块的瑞康医药凭借其直销模式在全国的复制,一方面上升空间更大,另一方面,对整体利润增长的贡献更为显著。因此,我们更加看好成长性更好、业绩提升更快的瑞康医药的长期发展。
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