丰田历史复盘报告：三维竞争力造就汽车霸主（23页）

行业报告下载 2019年01月11日 06:26 管理员

“三维竞争力”汽车行业研究框架：基于整车企业发展所处的阶段，判断主导的核心竞争要素（整合集成能力、供应体系水平、关键零件技术），结合三大辅助要素（资本支持的稳定持续、产品战略的灵活适配、销售渠道的与时俱进），寻找五大先导催化剂（新工厂的建设、新车型的推出、新政策的执行、新市场的扩张、新品牌的建立），把握整车企业业绩和销量的超预期。

长期的业绩增长，不等价于长期的投资机会。股价是市场认知的反映，股价的弹性源于市场预期的变动，长期的业绩增长只是预期曲线的描述，不等价于市场预期的长期变动。

把握长期投资的节奏：关键在于把握催化市场认知核心竞争力的超预期。市场往往对优胜公司的长期增长给予保守的预期，源于通过短期的会计数据和信息跟踪，难以直接辨认核心竞争力的价值。对于汽车行业而言，随着业绩和销量（与业绩挂钩，数据公布更频繁）的不断超预期，优胜企业“三维竞争力”的价值将被市场逐步认知，构成长期的投资机会。