外卖系列报告：平台方与餐厅模型拆算（18页）

行业报告下载 2019年02月01日 06:47 管理员

日单量对单件外送成本和骑手规模的影响。根据招股书数据，17 年美团专职外卖骑手日单量 26 单。随着配送网络效率提升，骑手配送的日单量逐步提高，按1000 元底薪为基础，我们预测日单量在乐观情况下达到平均每日每骑手 36.1 件，在保守估计下日单量也能达到平均每日每骑手 30.8 件，对应的骑手单件计件收入从 7.9 元分别下降至 7.4 元、7.3 元、6.9 元。另外，在一定订单量（GMV/客单价）和自配送比例下，单个骑手日单量的提升也会使得专送骑手规模相对缩小，使得外送整体成本下降。

对餐厅而言，由餐厅自行承担的满减是把双刃剑。理论上外卖业务由于边际成本较低，EBITDA 率更高，收益更高。但为了争夺外卖平台上的流量，餐厅常常采用如 100-50、60-30、30-15 的大额满减补贴，或者推出特定的特价优惠套餐，价格往往是原始售价的五折左右。我们统计了部分连锁餐饮品牌在外卖平台上的各单品销量，部分折扣套餐销售占比达到全店的 40%左右，可见特价优惠已成为部分餐厅外卖渠道的主力。这部分的促销成本难以忽略，因此我们在后面的餐饮单店模型中也给出 5%的外卖促销率的假设。

海外外卖行业配送费用对标。对标海外，从配送费占订单均价的比例来看，美国 Grubhub 配送费均值在$4 左右，英国 Justeat 配送费均在£2.5，占订单均价的比例集中集中在 17~24%左右，而国内外卖平台美团的配送费占比约在 16~20%。