化工行业深度研究报告：孟山都篇（26页）

行业报告下载 2019年07月30日 06:10 管理员

中国农业在未来几年的主题是变革与发展，而国家于 2019 年 2 月制定及印发的《国家质量兴农战略规划（2018—2022 年）》则更是明确了要推进农业供给侧结构性改革，并制定 2022 年“产品质量高、产业效益高、生产效率高、经营者素质高、国际竞争力强，农业高质量发展”等七项阶段性目标，我国农业在政策性指导下已然迎来发展契机。而我国农化领域的大多数企业相对国际巨头而言实力仍显薄弱，其作为中国农业现代化发展必不可缺的一环，必将同步进入调整和转型期，这无疑将在农化行业内带来发展理念的转变需求。纵观海内外，孟山都稳坐种业第一把交椅十余年，从一个生产糖精的“小作坊”成长为世界种业第一的化工巨头，并于 2018 年被拜尔以 630 亿美元价格完成收购，分析其历史发展脉络或可对我国农化行业兴替带来战略性指导。在本文中，我们把孟山都的发展细分为三个阶段，将期间公司业务结构变迁和各阶段的普适规律总结归纳后，逐层深度剖析孟山都究竟是怎样一步一步在全球范围内拔得头筹，以求为我国农化企业的发展提供借鉴性参考。

孟山都公司（Monsanto Company）总部位于美国密苏里州圣路易斯市，由企业家约翰·弗朗西斯·奎尼于1901 年创立，初创时主要生产用于食品业和制药业的产品；于 1960 年成立农业部门，研发出“农达”（草甘膦）除草剂，成为农化产品供应商。直到 1969 年收购了 Farmers Hybrid 公司之后，孟山都才开始涉足种子行业。此后，孟山都不断采取自主研发及激进并购的形式扩展种子业务。公司转基因作物曾在 90 年代进入欧洲时受到广泛抵制，并由此在全球范围产生一系列连锁反应，导致公司于 2000 年与法玛西亚合并。2002 分拆出的新孟山都仅保留农业生物育种业务，直至 2018 年 6 月被拜尔以 630 亿美元价格并购。经过110余年的发展，孟山都在2002 年剥离大部分业务重组后，已成长为专注于转基因育种的种子生产商，产品包括玉米、大豆、棉花等农作物和菠菜、辣椒、番茄等果蔬种子及除草剂，占据了多种农作物种子 70%–100%的市场份额，而在美国本土，更占有整个市场 90%的份额。截止 2018 年 7 月，公司共有员工 2 万名，在全球 66 个国家和地区设有分支机构。公司 2017 年实现营收 146.40 亿美元，归属上市公司净利润 22.60 亿美元。从公司的营收结构来看，公司主要营收来自玉米种子和除草剂。玉米种子的营业收入占比，常年在 40%以上，除草剂的营业收入占比，常年在 30%左右。2017 年玉米种子营收达到 62.95 亿美元，除草剂营收达到 36.6亿美元。从公司的营收地区来看，公司主要营收来自美国，常年营收占比达到 55%以上。公司主要以北美市场为主，欧洲、南美和亚太地区市场次之，2017 年公司在美国的营收达到 82.35 亿美元。