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2025-01-15 113 智能制造行业报告
近三年国内挖掘机保有量稳中有进,新增销量占比不断提升,但仍处于较低水平。 我们使用近 8 年挖掘机的国内实际需求量(国内厂商销量+进口数量-出口数量)之 和乘 1.2 计算出我国历年挖掘机保有量。近四年来,我国挖掘机保有量总体保持稳 定,而 2016 年起,挖掘机新增销量占当年挖掘机保有量的比例快速上升;2018 年, 该占比达到 15.22%,但仍处于较低水平。截止至 2019 年 7 月,我们估算,于第一阶段排放标准执行时间内生产的挖掘机目 前保有量为 11.4 万台,占市场保有量的 9.16%;第二阶段生产的挖掘机保有量为 55.95 万台,占比为 45.06%;第三阶段生产的挖掘机保有量为 56.85 万台,占目前 市场保有量的 45.78%。国四标准实施后将产生大量挖掘机等工程机械的更新需求。
在行业处于快速成长期的时候,主机厂采用激进的销售政策,进一步助推了销量的 爆发式增长;在 2012 年行业进入下行周期时,带来了大量的社会库存,使得行业 的调整更加漫长。2016 年新一轮上行周期启动,主机厂吸取上一轮周期的经验教训, 更加注重现金流及订单质量,严格把控首付比例,采用更加稳健的销售政策,我们 认为,这也有助于进一步弱化周期,使行业发展更加稳健。 近三年,国内工程机械行业上市公司经营活动产生的现金流量净额大幅上升,其占 当年净利润的比例较 2015 年之前显著提高。
除中国外,全球工程机械需求主要来自北美、欧洲、日本等发达地区。我们认为, 工程机械作为一种机械设备,其本质是解放劳动力。因此,工程机械的需求规模与 全社会的发展水平正相关。未来随着中国体力劳动者数量的减少,国内市场对工程 机械的需求将是长期的、稳定的。 从销量来看,中国是全球工程机械第一大市场。2018 年,全球工程机械销量为 110 万台,同比增长增长 23%,实现了 2012 年以来的最高水平。销量排名前三的地区 或国家分别为:中国、北美、欧洲。
中国工程机械品牌成长于充分竞争市场,这培养了中国工程机械企业较强的竞争力。 一方面,近十年来,全球最大型、施工难度最大的工程项目聚集在中国,对设备的 性能参数、可靠性、耐久性的要求比较高,给国产工程机械品牌提供了良好的成长 土壤。另一方面,中国作为全球增长最快的工程机械市场之一,聚集了一批优秀的 外资品牌,卡特彼勒等国际龙头纷纷进行本土化生产,对内资品牌形成压制的同时, 也为中国培养了一大批具备国际视野的工程机械人才,并带来了产业链的需求,为 发动机、液压件等核心零部件的国产化提供了机遇。 卡特彼勒早在 1994 年即在中国设厂,目前在中国建有 28 家制造工厂,4 个研发中 心,3 个物流和零部件中心,员工超过 16000 人。小松早在 1956 年就开始了在华 销售,1995 年起在中国合资建厂,在华发展业务已有六十余年。日立建机、斗山等 外资工程机械企业均在 90 年代来华设厂。中国工程机械行业外资林立,竞争激烈。
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