ETC行业产业链研究报告：政策强推ETC（21页）

行业报告下载 2019年09月09日 10:59 管理员

根据交通运输部路网监测与应急处置中心（简称路网中心）数据，截至 2019 年 5 月底，全国 29 个联网省份共有收费站 9464 个，ETC 专用车道 20809 条，MTC 车道（人工收费车道）62875 条，混合车道 1979 条；联网区域内主线收费站 ETC 车道覆盖率为 99.08%，匝道收费站 ETC 车道覆盖率为 97.29%（覆盖率指拥有 ETC 车道的收费站占比），我们粗略估计约有 6 万条车道需要改造成 ETC 专用车道。

ETC 市场主要参与者皆为国内厂商。国外产品与我国标准不一致，另一方面，我国对 ETC 市场实行资质管理，产品需通过交通部交通工程监理检测中心的检测。根据华铭智能《发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）》，截至 2016 年底，国内 OBU 产品通过检测的企业有 32 家，RSU 产品通过检测的企业有 19 家。国内 ETC 产品销售渠道主要是系统集成商和各地高速公路管理部门指定的高速公路联网中心，其中大部分 OBU 产品通过银行销售。根据《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，明确要求拓宽 ETC 发行服务渠道，鼓励银行业金融机构、非银行支付机构和互联网企业等服务机构紧密合作，支持商业银行推广发行加载交通行业应用的联名卡。金溢科技、万集科技、聚利科技三家公司合计占据设备环节 85%的市场份额。根据金溢科技和万集科技 2018 年报，分别销售了 511、292 万套 OBU，以及华铭智能公告 2018 年聚利科技 502 万套 OBU，根据产业链调研，金溢科技、聚利科技、万集科技合计大概占据了 ETC 市场 85%左右的份额。我们预计 2018 年 OBU 销售均价为 75 元/套。

根据《华铭智能：发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）》，聚利科技 2016-2018 年 OBU 平均销售单价分别为 102.23、84.23、78.46 元，并预测 2019-2023 年 OBU 销售单价分别为 74.73、73.45、72.57、71.68、71.68 元，我们预计 2018 年 OBU 的销售均价为 75 元/套。我们预计 2018 年 RSU 均价 2.5 万元/套。根据金溢科技招股说明书，RSU 产品比较复杂，部分型号单个 RSU 产品所用 IC 芯片达 130 种以上，项目也多采取招投标的方式，导致价格波动较大。根据金溢科技和万集科技招股说明书，金溢科技 2014-2016 年 RSU 单价分别为 3.27 万元/套、3.44 万元/套、2.76 万元/套，万集科技 2014-2015 年 RSU 单价分别为 2.76 万元/套、2.92 万元/套；根据《华铭智能：发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）》，聚利科技 2014、2015、2017、2018 年 RSU 的销售均价分别为 3.35、2.42、1.64、2.24 万元/套。综上所述，RSU 具有招投标的特点，具有定制化特定，除了 2017 年聚利科技均价低于 2 万元/套，其余销售均价均处于 2-3 万元区间，因此我们预计 2018 年 RSU 均价 2.5 万元/套。