汽车与零部件行业报告：国内零部件在全球供应链体系的机会（31页）

行业报告下载 2019年10月07日 07:04 管理员

全球乘用车销量近年来增速整体呈现下滑趋势，增速从 2010 年的 12.5%下滑至 2015 年的 0.9%， 2018 年全球乘用车销量出现负增长，同比下滑 2.8%，其中除中国以外市场乘用车销量同比下滑 2.2%。国内乘用车市场在经过了较长时间的快速增长期后，在 2017 年购置税减半政策逐步退出之后，乘用车销量增速快速下滑，2017 年同比增长 1.9%，增速较 2016 年下降了 13.2 个百分点；2018 年乘用车销量出现 4.1%的同比下滑，为近年来首次出现销量下滑；2019 年 H1，国内乘用车下滑幅度扩大到 14%。全球和中国国内乘用车和销量增速的放缓对国际车企的营收盈利造成较大的影响，包括营收增速放缓、毛利率下降以及净利润增速放缓或负增长。从营业收入的情况来看，近年来国际主要车企的营业收入增速呈放缓趋势。从日系汽车公司的情况来看，丰田和本田 2011 年受日本地震灾害以及日元升值等影响导致营业收入下滑，2012 年恢复较高增速，分别达到 18.7%和 24.3%。2012 年后，日系汽车公司营收增速整体下滑趋势明显，2012 年至 2016 年间，丰田和本田的营收增速分别连续下滑至-2.8%和-4.1%，其中 2016 年同比下滑预计主要受中国以外市场销量下滑影响。2017 年，受益于低基数，日系车企营收增速反弹，但 2018 年因全球及中国市场乘用车销量下滑，营收增速再次下降到 3.4%。德系汽车公司的营收增速自 2010 年来波动下降趋势明显。2010 年至 2013 年，大众、奔驰、宝马和奥迪的营收增速均快速下降；2013 年至 2015 年间增速有所恢复，但 2016 年又出现明显下降。至 2018 年，宝马和奥迪的营收出现负增长，同比分别为-1.2%和-1.4%；大众和奔驰的增速则降到 2010 年来的新低，分别为 2.2%和 1.8%。

美系公司中，福特和通用的营收自 2010 年来已有多年出现负增长的情况，整体增速均在较低的位置运行。福特公司营业收入在 2012 年和 2014 年出现两次负增长，2015 年来平均营收增速约为 2.7%，处于较低位置。通用公司营收增速波动性较大，在 2010 年、2015 年和 2017 年出现三次负增长，其中 2017 年下滑 12.5%，下滑幅度较大。2010 年至 2018 年，福特和通用的营业收入年均增长仅为 2.8%和 1.0%。 2018 年，在全球和中国乘用车市场销量均出现下滑的情况下，全球主要汽车公司中除通用汽车以外，其余公司的营业收入均出现较大下滑。除通用公司因低基数效应 2018 年增速回升以外；丰田、本田等其余 7 家公司的营收增速平均下滑幅度达到 4.1 个百分点。美系公司中，福特公司毛利率整体同样呈现下滑趋势，2010 年至 2014 年间，福特毛利率从 19.0% 下滑至 14.3%；2015 年，福特毛利率恢复至 17.1%，但此后又逐渐下滑；至 2018 年，福特毛利率为 15.0%，较 2010 年下降 4.0 个百分点。通用汽车 2010 年至 2014 年毛利率处于较低位置，平均为 11.6%；2015 年来毛利率企稳回升，至 2017 年达到 21.1%，但 2018 年受全球汽车销量下滑影响，通用毛利率大幅下滑 3.2 个百分点至 18.0%。 2018 年，在全球和中国乘用车销量双重下滑的影响，除大众以外，主要国际汽车公司毛利率均出现下滑；丰田、本田等 7 家公司的毛利率较 2017 年平均下滑幅度达到 1.3 个百分点。

日系车企中，丰田汽车净利润增速自 2012 年来逐渐下降；2016 年丰田净利润同比出现 20.8%的下降；2017 年净利润增速恢复，但 2018 年再次出现 24.5%的下滑。本田汽车近年来净利润同样出现多次负增长，2014 年、2015 年和 2018 年分别下滑 11.3%、32.4%和 42.4%。从利润规模上来看，丰田和本田 2018 年的利润规模和 2013 年接近，近年来整体净利润规模难以有效增长。德系车企中，受 2009 年金融危机导致的低基数影响，2010 年利润增速均偏高，此后增速恢复正常。大众汽车 2013 年和 2015 年出现两次较大幅度下滑，2018 年净利润规模与 2014 年相当，整体增长有限。奔驰和宝马净利润在 2011 年至 2017 年间稳定增长，但是 2018 年均出现较大幅度下滑，下滑幅度达到 31.1%和 17.4%。奥迪净利润自 2010 年来出现 5 次同比下滑，其中 2018 年同比下滑 0.5%；2018 年净利润规模低于 2011 年，未能实现有效增长。