烯烃行业研究报告：需求稳增（36页）

行业报告下载 2019年10月06日 08:58 管理员

我国乙烯当量消费量增速快于产能和产量增速：我国 2018 年乙烯当量消费量增速为 9%，快于产能和产量增速 6pct，近年当量自给率一直徘徊于 40%~50%，主要因聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等乙烯下游产品仍需大量进口；我国 2018 年乙烯产能、产量、表观消费量分别为 2500、1840 和 2100 万吨，表观自给率 88%。全球乙烯市场方兴未艾。2018 年全球乙烯开工率 89%，产能和产量近 1.8 和 1.6 亿吨。东北亚、北美和中东三地区产能占比分别为 26%、23%和 19%。全球前三大乙烯生产地为美国、中国大陆和沙特，全球产能占比分别为 21%、14%和 9%。

我国与全球的乙烯下游消费结构均以聚乙烯为主，聚乙烯终端消费主要为农业、家电、汽车、食饮、轻工及服务业等领域；环氧乙烷/乙二醇(EO/EG)位列第二位，我国占比 24%，高于全球 7pct，主因我国 EG 下游聚酯产能占比全球一半；苯乙烯消费占比约 6%，下游用作聚苯乙烯、ABS 等产品； PVC 我国占比 3%低于全球 6pct，主要因为我国电石法 PVC 因煤、电价格较低有相应成本优势。

东北亚地区聚乙烯供应不足。2018 年全球聚乙烯产能 1.18 亿吨，产量 1 亿吨，开工率 85%，产能分布较为均衡，东北亚 25%、北美 22%、中东 19%位列产能前三，产量占比与产能类似。需求端来看东北亚地区需求占比 36%，聚乙烯供应明显不足，而中东则为重要出口地区，其需求占比 6%。我国聚乙烯供需矛盾日益凸显。2018 年聚乙烯需求旺盛，开工率 90%，消费量增速 10.7%，近两年年均进口增速近 19%，明显高于产能和产量增速，自给率 54% 且呈现下行趋势，当年产能、产量、表观消费量分别为 1800、1630 和 3000 万吨。

我国聚乙烯产品自给率偏低。聚乙烯产品主要包括 LDPE（高压低密度聚乙烯）、 LLDPE（线性低密度聚乙烯）和 HDPE（高密度聚乙烯），三者消费占比约为 2:4:4，从自给率上看 LLDPE 相对较高，2018 年达到 64%，而 HDPE 和 LDPE 自给率较低，分别为 48%和 41%，在总体开工率达到 90%的情况下，聚乙烯产品自给率依然偏低。聚乙烯下游产品消费广泛，需求韧性强。其下游涉及领域繁多，从贴近消费端的商品包装膜到贴近生产端的电线水管，在日用、食饮、家电、汽车、建筑等领域均有应用，聚乙烯下游产品总体来看薄膜占消费的 57%，注塑占比 14%，其他应用分布相对均衡。具体而言 LDPE 和 LLDPE 主要用做薄膜，同时也可用作注塑和电线电缆，HDPE 应用领域比较均衡。中东在我国聚乙烯进口中占比较高。沙特、伊朗、阿联酋位列前三，2018 年占比分别为 22%、13%和 11%，韩国和新加坡进口占比在 15%左右，从其他国家和地区进口的聚乙烯产品比例也在温和增加。聚乙烯消费与 GDP 存在一定线性关系，二者总体呈现同步上升的趋势。由于下游消费习惯变化、聚乙烯投产节奏不同等影响，聚乙烯消费增速通常围绕 GDP 的增速上下波动。 2011 年表消增速较低与前两年表消增速高、拉大消费基数有一定关系（2009 增速 29%、2010 增速 10%）。 2016 年表消增速明显低于 2017 年主要因后两年进口废塑料减少刺激了原生聚烯烃的增长（2016 年废塑料进口量 735 万吨，2017 年减少至 583 万吨）。预计到 2021 年，聚乙烯消费量将达到 3700 万吨/年，CAGR7.2%。

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