钴行业报告：真实钴供需（24页）

行业报告下载 2019年10月07日 06:25 管理员

电池已经成为钴最大的需求领域，其中钴酸锂和三元材料是主要的钴消耗产品。2017 年全球钴酸锂产量 6.98 万吨，折合钴金属 4.26 万吨（含钴量 61%），主要应用在 3C 消费电子领域；全球三元 NCM 材料产量 14.41 万吨，折合钴金属 1.8 万吨（按含钴量 12.5%计算），三元 NCA 材料产量 6.19 万吨，折合钴金属 0.57 万吨（按含钴量 9.22%计算），主要应用在新能源动力电池，储能、电动工具和轻型动力领域。电池领域合计钴消耗量达到 6.6 万吨，占全年钴消耗量 58%。2018 年电池领域对钴的需求进一步提升至 7.5 万吨，占钴总需求量的 60%。从出货量上看，自 2017 年以来，3C 终端消费欲望降低，3C 消费电子产品趋向饱和，出货量增长遇到瓶颈。从技术迭代升级看，3C 产品主打轻量化和高续航，尽管对钴价格不敏感，为满足续航需求，3C 产品的电池容量逐年提升。如目前主流旗舰手机电池容量已经做到 4000mAh，部分手机做到了 4200mAh。笔记本电脑的电池由 3 电芯追加到 4 电芯甚至 5 电芯，单机容量最高提升至 70Wh。智能手机已经进入存量更换时代，5G 普及提振手机对钴需求增量。2017 年，全球智能手机出货量 14.62 亿部，首次出现下滑；2018 年出货量仅 14 亿部，同比下滑 4.24%。其中我国智能手机出货量下滑 15.4%至 3.9 亿部，拖累全球智能手机出货量。IDC 预计 2019 年全球智能手机出货量为 13.9 亿部，下滑趋势缓解。2019 年下半年，5G 技术正式商用，手机电池容量必须扩容，参考华为首款 5G 手机 Mate 20X，电池容量达到 4200mAh，提升 5%，未来更多 5G 手机推出，容量提升将更大。我们预计 2020 年将出现第一波智能手机换机高峰，出货量达到 14.58 亿部，其中 5G 手机超过 600 万部。2020 年智能手机电池平均容量将达到 3800mAh，对钴需求为 2.8 万吨；2025 年智能手机出货量为 15.93 亿部，平均电池容量达到 4500 mAh，对钴需求为 3.6 万吨，对钴的需求具有明显的提振作用。

笔记本和平板电脑也遇到出货量不振的烦恼，根据 IDC 统计，平板电脑出货量已经连续 15 个季度下滑，但平板电脑的电池容量在持续增长，目前主流平板带电量高达 8500mAh，是手机的 2 倍多。笔记本电脑的带电量普遍增加到 58WH（苹果电脑 71WH），放电电压在 11.4-14.4V 区间，对应单体电池电压 3.8-4.4V，但这两类产品成本控制要求较高，对钴的价格波动比较敏感，未来容量提升空间不大，最终将通过提升电压延长续航。钴之所以受到市场关注，源于新能源汽车的兴起。为改善能源消费结构，降低污染排放，全球主要国家大力推广新能源汽车。我国双管齐下，在政策扶持和市场孕育上力度空前，新能源汽车终端消费习惯培育卓有成效。根据工信部发布的节能与新能源汽车技术路线图，到 2025 年新能源汽车销量占比超过 15%，约 500 万辆；彭博新能源财经预计届时全球销量将超过 1000 万辆，随着全球车企巨头大众、丰田、通用等加速推进新能源车投放，我们预计 2025 年全球销量超预期，达到 1600 万辆，渗透率达到 17%。新能源车将迎来黄金十年，实现对传统燃油车的快速渗透。庞大的体量和高额的增速大幅度提升了对上游原材料的需求，因此作为不可或缺的金属钴受到了市场追捧，供应端放量受限，导致价格快速上涨。

钴行业报告：真实钴供需（24页）