海外油服行业报告：斯伦贝谢专题研究（23页）

行业报告下载 2020年02月05日 06:09 管理员

作为目前全球规模最大的油服公司，斯伦贝谢资产规模超过排名第二和第三的贝克休斯和哈利伯顿，尽管 2017 年贝克休斯与通用电气旗下石油和天然气业务合并后资产规模大幅增长，超过了哈利伯顿，但仍低于斯伦贝谢。从图 3 可以看出，在资产总额方面，斯伦贝谢在 2016 年之前一直保持稳定增长， 2017 年、2018 年资产规模稍有回落。但斯伦贝谢的规模体量依然处于行业龙头地位。2018 年斯伦贝谢全年收入 328 亿美元，同比增长 8%，连续两年增长，其中新技术的收入占比 23%。收入的增长几乎全部来自于北美陆地活动的增加和油价的上涨。与 2017 年相比，全年国际收入 204 亿美元基本持平。全年税前营业利润 42 亿美元，增长 7%，税前经营利润率为 13%，与上年基本持平。

公司的营业收入和税前利润在 2014 年之前基本是稳步增长，在 2015 年和 2016 年有所下降，在 2017 年之后又有所好转。原因是 2014 年油价大幅下滑，导致油服行业整体低迷。虽然公司表现不如从前，但在 2015 年哈利伯顿和贝克休斯都亏损的情况下，公司依旧能保持盈利，由此看出公司的行业地位和强大抵御风险的能力。2016 年，石油市场处于低迷期，油价持续走低，公司也出现了亏损。2017 年石油市场逐渐回暖，公司营业收入和利润随之提升，2018 年实现了盈利，恢复至 2015 年盈利水平。

从地区表现上来看，2018 年营收增长主要得益于北美地区的强劲表现。 OneStim 公司业务同比增长达到 41%，使得斯伦贝谢在北美地区收入为 120 亿美元，年增长率达到 26%。另外，从 2018 石油市场报告来看，在全年动用钻机方面，2018 年全年动用钻机数量比 2017 年多 9%，主要是由于陆上动用钻机比往年多了近 10%，海上动用钻机略有增加。北美地区仍是全球动用钻机的重要区域，占全球动用钻机数量的 55%，其中美国动用钻机数占到北美地区的 84%。全球陆上动用钻机数量占全部动用钻机数量的 90%，比 2017 年略有上升，在北美更为明显，占比达到 98%，主要是北美地区非常规油气生产动用了大量陆上钻机。按部门来看，北美对陆地定向钻井技术的需求增加使得钻井部门、生产部门和卡梅隆部门的收入都增加。由于公司考虑到要把油藏描述业务下 WesternGeco®的海洋地震采集业务剥离，所以在 2017 年第四季度末就提出要一定程度上停止海上地震采集活动。又由于中东地区的 OneSurface 收入减少，所以 2018 年的油藏描述业务全年收入略有下降。