商超行业报告：疫情催化下的商超行业发展研判（25页）

行业报告下载 2020年03月17日 06:22 管理员

单笔线上订单的盈利能力瓶颈是每一种商业模式均无法绕开的核心问题。以上四种主要商业模式中，除“到店+到家”模式存在线下订单，其余均为纯线上模式，那么每笔订单的盈利能力将直接决定了商业模式能否跑通。我们以较为常见的 60 元/单进行测算，订单单笔毛利额 9.6 元（16%的毛利率水平在主要为生鲜产品的情况下是合理的水平），以美团 2015 年的单均配送成本 8.7 元/单作为配送费用，可以发现单均利润仅为订单金额的 1%左右的水平。在此基础上对固定成本进行摊薄盈利几乎不可能实现。目前主流的商业模式在突破这一盈利瓶颈时主要采用三种手段。

店仓一体：由于线下门店不存在每单的配送费用因而单均利润更高，通过线下利润进一步摊薄固定成本。下图为店仓一体化后的每单利润及单店简易利润表。此模型中核心假设还包括：每日线下订单 300 单，单均金额 30 元。我们认为，由于线下商超本身净利率为 3%左右的水平，在此基础上，其与利润率水平相对更低的线上业务共同摊薄固定成本后，依然需要较高的线上订单数量作为支持才能实现盈利。低订单金额的店仓一体化不能根本上解决盈利问题，其最终跑通的方式依然是高订单密度。

提高订单金额：从利润表上看最为直接有效的方式，提高单笔订单金额从而直接提高单均利润。此方式是大部分生鲜电商希望能够做到的方式，但是存在较大的难度。单笔订单金额=量*价。由于中国消费者对于生鲜品的新鲜程度普遍存在较高的要求，集中采购大量囤积的购物模式较为少见，因此大幅提量的方式可行性不强。在提高单价方面，盒马鲜生目前采用高端海鲜的手段较为成熟。从单店利润看出，在单均金额达到 200 元之后，由于毛利额大幅超过单均配送，每笔订单的盈利能力保持在较高的水平。同时，由于订单量的减小，所需要的店内人力成本大幅下降，使得整体的盈亏平衡点订单数量极小。但是，对于普通商超企业，由于产品属性的根本原因，我们认为 200 元是难以实现的门槛，提高订单金额可以作为辅助手段，但不会成为主要的实现盈利的方式。