面板行业报告：面板行业新一轮周期（31页）

行业报告下载 2020年06月26日 06:46 管理员

大尺寸LCD面板成本主要由人工工资、固定资产折旧费用、无形资产摊销费用、长期待摊费用、材料费、动能费、维修费及其他制造费用等组成。而其中占比最大的两部分的分别是原材料成本（53%），折旧（22%）。值得注意的是华星光电前期披露的主要材料及能源成本占总成本比例不断升高(44.8%、48.9%、54.2%），也就是说人工、摊销、维修费、制造费、动能费等占比持续下滑。从材料端来看，以华星为例，华星每年压缩BOM成本幅度15~20%，通过大量导入二供、三供（国内厂商为主），持续降低材料成本。此外先进制程（4mask），提高稼动率，合理规划产品设计，提升运转效率。从而显著降低现金成本。中游制造端的产能转移也带动上下游产业链的转移，进一步增强了制造端的成本优势。

大部分20年新增产能主要来自夏普（广州10.5代线爬坡），惠科（绵阳8.6代线爬坡）、京东方（武汉10.5代线爬坡）、华星光电（深圳11代线）。产能退出主要是三星和LGD，综合产能退出和新增来看20年全年TV产能面积将同比-3.4%（群智预测）。从行业集中度和竞争格局来看，从13年以来伴随着国内厂商的大幅度扩产，大尺寸LCD行业 TOP5的集中度在分散，其中BOE、CSOT上升最快，而三星、友达等下滑最快。我们预计伴随着行业格局洗牌后，以及国内产能的进一步增长，行业集中度将再次收敛。而BOE、 CSOT的龙头地位将进一步增强。

根据群智咨询的数据，由于疫情造成的全球封城、物流不畅、线下门店关闭等将在6月以后逐步缓解，由于行业整体库存水平较低，且下半年需求有恢复预期，补库存需求在即，奥运会欧洲杯等赛事的顺延，全年需求呈现先抑后扬之势。