[Download]资源名称:中国多式联运行业报告:市场规模测算逻辑模型(15页)...
2025-03-27 33 物流行业报告
2007-2015 年的上海机场与 2012-2019 年的深圳机场都是经历了新航站楼投产重新 爬坡的过程,并且旅客量都是从 3000 万增长到 5000 万的过程。两个机场 T2 航站楼的造 价接近分别约为 90 亿和 66 亿,在航站楼造价接近(上海机场更贵)、旅客量体量高度相 同的为期 8 年的爬坡过程中,由于上海机场航线质量更好(国际航线占比更高),其 ROE 经历冲击后恢复的速度更快,恢复后的绝对水平也更高。
上海机场自 2009 年开始国际航站比重就接近 50%,深圳机场到 2019 年末比重仅为 10%;国际航线差异带来了不同的盈利恢复速度和绝对的盈利能力差异,相应的两者相同 区间的股票回报率也完全不同。上海机场在 T2 航站楼的新产能周期利润体量由前一产能 (2007 年)高峰的 17 亿增长到 2015 年的 26 亿,最终至产能末期(2019 年)的 50 亿, 实现了接近 2 倍的增幅。深圳机场则是从前一产能周期的高点(2012 年)5.79 亿到 2019 年的 5.94 亿。全产能周期更多是填坑的过程。
机场的利润回报直接对应了股价收益的回报,两个相同的产能爬坡时期内,上海机场 收获了接近一倍的股票收益,而深圳机场基本为零;这个例子便是机场投资框架最典型的 反馈:即航线禀赋与成本结构的匹配度决定回报率。机场的产能瓶颈主要体现在:航站楼、跑道、空域(高峰小时时刻)三个方面。从直 观上来看真正的硬瓶颈主要是跑道和空域:即一条跑道极限能跑多少以及一条跑道局方目 前让你跑多少,二者原则上都不能超过 100%的利用率。航站楼则是软性瓶颈:常常我们 可能看到航站楼产能利用率会超过 100%,例如白云 T1 3500 万的设计吞吐能力实际实现 了接近 6000 万,但其实从机场的全局运行来看航站楼会对机场运行存在软性约束。例如 这两年我们起降北京上海最大的感受就是摆渡车坐的更多了,侧面反映的就是航站楼配的 廊桥和停机位不够。机场的地面运转压力由此会大幅提升,而达到一定程度就会影响机场 的放行效率,导致准点率不达标,从而造成局方对时刻的收紧。
标签: 物流行业报告
相关文章
[Download]资源名称:中国城市公共交通运输行业报告:市场规模测算逻辑模型(22页)...
2025-03-18 42 物流行业报告
事实上,2024年的社交平台上,就有不少年轻人分享自己租车的“爽感”。比 如周末约上二三好友周边游,来场“短逃离”;跟着《我的阿勒泰》等大热 IP,到...
2025-03-05 42 物流行业报告
中国消费市场所蕴含的潜能巨大,利好消费复苏的政策密集出台,如下调存量房贷利率,此 举将大幅降低居民债务负担,优化居民资产负债表,减少居民的现金偿付,使...
2025-02-26 35 物流行业报告
交通基础设施是国民经济发展的基础,是社会生产、流通、分配、消 费各环节正常运转和协调发展的先决条件,交通基础设施主要包括公路、 铁路、水路(港口与航道...
2025-02-15 43 物流行业报告
回顾反思:22年8月以来我们合计外发5篇航空深度报告(3篇行业深度、2篇公司深度),但23年以来航空股价表现并不 好,我们总结之前对航空研判存在的不足...
2025-02-06 51 物流行业报告
最新留言