餐饮行业研究报告：海底捞、九毛九、呷哺呷哺深度对比（35页）

中国餐饮行业规模大增速快，受宏观经济影响有限。2019 年中国餐饮行业的规模超 过 4.67 万亿元，2010-2019 年 CAGR 为 11.4%。餐饮行业属于刚需，受宏观经济的 影响有限。根据弗若斯特〃沙利文测算，预计 2019-2022 年餐饮行业 CAGR 为 9.6%。 中国餐饮行业品类众多，可以分为中式正餐和中式快餐。正餐中辣味受众最广，因 此火锅/四川菜市占率较高，分别达到 14%/13%，其次是广东菜/江浙菜/湖南菜等。随着城镇化率和人均可支配收入提升，消费者外出就餐的比例和消费金额都相应提 升，带来中国餐饮行业的快速发展。2019 年中国的城镇化率为 60.6%，相当于美国 1940年代和日本的1950年代，近年来中国城镇化率以每年1%的增速逐渐提升。2019 年中国可支配收入为 3 万元人民币，相当于美国的 1970 年代，仅为美国人均可支 配收入的 9%，未来还有很大的提升空间。

我国餐饮行业连锁化率远低于发达国家，近年来连锁化率逐渐提升。我国餐饮行业 的连锁化率低于 10%，相比美国、日本 50%左右的连锁化率，仍然有很大的发展空 间。近年来我国餐饮企业连锁化率不断提升，主要因为连锁品牌拥有更强大的资本 平台、更高的品牌认知、更好的食品安全控制能力，能提供优质食品和服务。 餐饮行业集中度低，我国餐饮行业集中度提升空间较大。从需求端看，消费者口味 多元化，在不同时期会选择不同的细分领域，粘性低；从供给端看，餐饮行业门槛 低，我国菜系众多且地域差异较大。美国 TOP50 餐饮企业市占率高达 27.72%，而 国内 TOP50 餐饮企业市占率仅 4.91%。近年来餐饮行业集中度提升明显，以行业市 占率最高的海底捞为例，2015-2019 年公司的市占率从 0.2%提升到 0.7%。

纵向：连锁化率提升、深耕供应链。横向：餐饮零售化、外卖、多品牌战略。连锁 化率提升：从供给端看，连锁餐饮在品牌/管理体系/供应链/食品安全/资本方面的优 势越来越明显；从需求端看，消费者追求品质，也更倾向于去品牌餐饮门店就餐。 餐饮零售化：核心是把商品数字化、产品标准化，突破服务人数上限和消费场景限 制。国内超过 74%的连锁品牌自建有中央厨房，超过 50%的餐饮品牌正在研发可直 接加热使用的标准化半成品。外卖业务：扩大时间段和覆盖半径。从时间段看，外 卖业务的消费时间段已经从午餐/晚餐拓展到早餐/下午茶/夜宵。从渗透半径看，堂 食主要覆盖范围在 1-2 公里，外卖可以覆盖 3 公里及以上，扩大消费者的数量。