益海嘉里专题研究报告：粮油产业龙头（26页）

行业报告下载 2020年09月06日 07:13 管理员

公司共有两名发起人，分别为 Bathos 和阔海投资。截至 2019 年 12 月 31 日，Bathos 和阔海投资持有的公司股份占公司发行前股份比例分别为 99.99%和 0.01%。丰益国际依次通过 WCL 控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)间接持有 Bathos100%权益，因丰益国际报告期内不存在实际控制人，故公司不存在实际控制人。厨房食品是公司主要产品类型，公司厨房食品板块约占公司主营的 64%。公司近年来营收和利润增速有所放缓。2016-2019 年公司的主营业务收入由 1334.94 亿元增长至 1707.43 亿元，复合增速 8.55%；归母净利润由 5.11 亿元增长至 54.08 亿元，复合增速 119.6%。公司销售收入主要来自于中国大陆市场，2017 年至 2019 年，公司在中国大陆的营业收入占总营业收入比重保持在 96.9%左右。

国内粮油行业龙头，三个主要产品销售市场份额行业第一。根据尼尔森数据，2016 至 2019 年，公司在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道市场份额排名第一， 2019 年市场份额分别为 38.4%、18.4%和 26.7%。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。此外，公司积极开发新产品，目前在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域取得了长足的进步。产业链的上游主要是农副产品原材料，领先公司需要具备成本控制能力和抗风险能力。原材料包括大豆、小麦、水稻、玉米、菜籽、花生、棉籽、葵花籽、芝麻及油脂等。农副产品主要有以下几个来源：从事农副产品贸易的国内外专业贸易商；主产区的粮食收储企业；国内粮食交易中心等公开市场；农业合作社或者农户。农副产品采购有一定的价格波动风险，近几年，进口农产品价格由于国际贸易环境变化、自然气候变化等诸多因素影响产生了波动；同时，国内农产品价格受上游种植环节决策信息缺乏、供需不匹配、流通环节众多以及自然条件变化等因素影响，价格也存在一定波动。在食品行业，原材料占成本比重较高，因此公司需要具备一定的成本控制能力和抗风险能力。