药店行业报告：集中度提升＆处方外流促进强者恒强（101页）

行业报告下载 2020-09-10 1 管理员

公立医院渠道消化绝大多数药品需求。我国药品销售历来都是以公立医院为主，2014年随着新医改的推进，医院药品销售逐渐下滑。但截至2019年公立医院销售占比仍然占据了66.6%的绝对地位， 7年来仅下降2.3pp。零售药店药品占比逐年提升。零售药店销售收入占比从2016年开始缓慢增加，随着两票制、带量采购、医保支付方式改革等医改新政的持续落地，预计流出院外的处方量将持续增加，零售药店终端收入占比将持续上升。零售药店市场规模保持增长。2012-2019年，中国零售药店药品销售额由2268亿元增长到4196亿元，平均年复合增速为9.2%，市场规模整体持续扩大，增长较为稳定。实体药店端：每年收入占比超过95%，是零售药店药品销售额的主要承接方。网上药店端：发展势头非常迅猛，增长率远超实体药店。随着网络对生活渗透的加深，叠加政府对互联网医药的利好政策，“互联网+”药店模式预计给零售行业带来新的利润增长点。

政策利好下预计未来药店数量将继续较高速增长。我国零售药店总数在7年间从42.4万家增长到了 47.9万家，与此同时店均服务人数呈现下滑趋势，市场竞争白热化。2018年4月，国家进一步推进“多证合一”和削减工商登记前置审批，5月要求部分城市率先将企业开办时间压缩到 8.5个工作日以内，当年我国零售药店数量增幅迎来近7年最高点。目前该政策已在全国范围内实现，在政策推动下预计未来零售药店数也将继续保持高增长。药店板块的核心壁垒在于管理层的经营管理能力，我们认为经营效率（单店收入、坪效、人效、租效）、议价能力（前5名供应商采购额占比、毛利率）、营运能力（存货周转率、资金周转率）、可以量化其经营管理能力，从而影响其盈利能力（净利率）。

过硬的营销能力、专业的服务团队是提升经营效率的关键，难在短时间内被复制。通过不断增强营销能力和优化门店结构，不断提升服务团队的专业性，四家龙头药企的坪效、人效不断提升。四家龙头药企中，2019年，益丰药房的单店收入最高，大参林的日均坪效最高，老百姓的日均人效最高，大参林的租效最高。