黄金珠宝行业报告：珠宝多场景渗透率提升（23页）

中国黄金珠宝销售市场稳步扩大，量价齐升推动 2019 年销售额超 7 千亿。2002 年， 上海黄金交易所成立，2003 年，以贵金属制品市场全面开放为标志，行业进入快速发 展期。此后十年时间里，得益于黄金私有流通的放开和金价一路飙升，中国黄金珠宝 市场一直保持着高速增长。2013 年，金价从高位急速下跌，中国大妈掀起“抢金潮”， 但随后 2014 年金价继续下跌，挫伤了买金积极性。此后几年金价震荡以及中国经济 增速放缓，使得市场逐步回归理性。根据 Euromonitor 的数据，2019 年中国大陆黄 金珠宝市场总销售额达到 7072.29 亿元，2016-2019 年 CAGR 达到 4.86%，主要是销 售量（从 5.85 亿件到 6.66 亿件）和黄金珠宝单价（从 1049 元/件到 1127 元/件）双 双提升所致。由于 2020 年上半年疫情的影响，Euromonitor 预计全年的黄金珠宝销 售额将同比下滑 13.97%至 6084.77 亿元，但未来几年中国大陆黄金珠宝市场的销售 增速将逐渐恢复到 3-5%的水平。 人均黄金珠宝消费额快速增长，逐渐逼近发达国家水平。2019 年中国大陆黄金珠宝 人均消费额为 73.37 美元，与日本、英国的人均消费相接近，但与美国的 222.07 美 元相比，中国大陆人均黄金珠宝消费水平仅有美国的 1/3。2010-2019 年中国大陆黄 金珠宝人均消费额 CAGR 为 9.63%，远高于英国的 3.77%、美国的 3.72%、日本 1.62%、 法国的-2.11%，主要是近年来受益于中国经济增长与居民人均可支配收入的提高，中 国的人均黄金珠宝消费相较于发达国家有较快速地的增长，并一步步逼近发达国家水 平，未来随着销售总额的稳步提升，我国人均黄金珠宝消费仍有上行空间。

精细珠宝贡献主要黄金珠宝市场销售份额，时尚珠宝则保持较高的增速。2019 年我 国精细珠宝（素金、宝石等）销售额达到 6028 亿元，占整个黄金珠宝市场销售的比 例为 85.23%，2014-2019 年销售额 CAGR 达到 4.12%。在精细珠宝消费中，黄金首饰 的占比最高，达到 42.50%，贵重宝石、钻石珠宝、铂金首饰、其他珠宝分别以 18.70%/18.60%/8.30%/11.90%紧随其后。时尚珠宝（人造水晶、镀银、合金等）方面， 2019 年时尚珠宝销售额达到 1045 亿元，占比为 14.77%，2014-2019 年销售额 CAGR 达到 6.94%，较精细珠宝的增速高 2.83pct，且每年增速均在 6%以上。根据Euromonitor的数据显示，黄金珠宝行业集中度低是全球各国、各地区市场均面 临的普遍问题，2019年，世界主要国家、地区包括美国、英国、法国、日本、新加坡、 中国（大陆）在黄金珠宝行业的CR10分别为7.9%/29.5%/39.9%/31.1%/19.3%/22.7%， 仅中国香港市场集中度较高（46.3%，主要是因为国人传统习俗偏爱黄金、香港本土 品牌认可度高、部分国人倾向于去香港购买黄金等因素），且这十年间仅有英国、法 国的集中度有较为明显的提升（分别提升7.9pct/9.2pct），而其余国家集中度均无明 显提升，可见行业集中度提升有一定的阻力。