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大国博弈报告:中国经济与中美形势(42页)

行业报告下载 2020-10-10 3 管理员

美国破产企业快速增加,推动市场要素的重组和出清。财政刺激和量化宽松谁都会做,各个国家之间的博弈,更多是跑相对收益,相较于欧洲和日本,美 国只要能够利用现有体制,不断推动市场要素的重组和出清,只要能够不断提高劳动生产率,美国的资 产还是最有吸引力的资产。出口是2020年宏观经济的最大亮点。我国的四个主要出口对手国为美国、欧洲、日韩及东盟。二季度以来,我国对东盟和美国的出口增速在快速上升,这 两个地区占到我国对外出口的31%左右,也推动了出口整体快速上升。出口超预期,一是防疫物资出口强劲,二是非防疫物资填补全球产业链缺口。防疫物资:占出口的15%左右,直接受到各国疫情发展影响,6-7月中国对美国防疫物资的出口单月增速均 超过50%,而对日韩及欧盟的防疫物资出口在逐步回落。非防疫物资:持续修复,中国弥补全球产业链缺口,机电及高端设备出口修复表现尤其突出。机电和高端设备制造产品的出口增速较快,1)疫情导致的家庭办公和线上办公的需求大幅上升;2)主要发 达国家财政刺激方案的强收入效应,提高了居民的购买力;3)疫情切断了部分全球分工产品的供应链,中国企 业开始弥补这些产业链的缺口。

制造业内行业分化严重,与高端设备制造出口相关的行业恢复良好,低端制造业恢复较差  鉴于此,730政治局会议,着力强调加大对制造业的支持力度。一方面,加强融资保障,推动综合融资成本明显下降,确保 新增融资重点流向制造业;另一方面,提高产业链供应链稳定性和竞争力,更加注重补短板和锻长板。中国出口的快速修复在全球一枝独秀。各国对中国的出口增速恢复最快。这说明,受益于出色的疫情防控能力,中国系统性地提高了在全球贸易领 域的重要性,不仅能够快速地大规模输出防疫物资,而且能够及时为全球输出有效产能。房地产2020年以来的率先复苏,受到了三个因素的支撑:复工韧性较强,土地成交复苏及居民购房热情较强。 虽然7月份开始,房地产逐步面临了边际的调控,但是上半年土地成交将滞后到下半年反应到开发投资中,复工合同 约束犹在,这将支撑开发商投资短期继续维持高位。

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