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有色金属行业成长研究报告:启示录(31页)

行业报告下载 2020年10月30日 08:19 10 管理员

从1990年之2001年,AGNICO-EAGLE公司的金产量9.83万盎司增长到23.49 万盎司(238.96%),银产量从16.79万盎司增长至252.41万盎司 (1403.49%),铜产量从202.34万磅增长至409.62万磅(102.44%),锌实现 了从无到有2001年产量1.26亿磅。可以明显看出,公司在90-01年的产量增长较 大。 1979年收购Dumagami(魁北克)的部分股权,主导LaRonde矿的建设,并于 1988年建成投产,1995年二号井开始生产,2000年三号井启动。 公司93年收购GoldX金矿山,2013年建成投产。矿山的产量与资源状况相关,实现产量增长则必须依靠收购。公司在2001年后继续扩 张,金产量从2001年的23.49万盎司增长至2019年的178.21万盎司(658.81%)。 公司在2001-2019年陆续收购了Lapa金矿(2009年投产)/LaRonde Zone 5金矿 (2018年投产)/Kittilä(芬兰,2009年投产)/Pinos Altos(墨西哥,2009年投产) /Meadowbank等金矿。

勘探本身投资较低,但矿山建设投资较高,初级勘探公司很难负担,一般都是 出售给大型矿业公司。 • 除了已勘探的部分,资源本身及资源周边的潜力更加重要。 • 需要经验丰富的地质人员对资源做评价。 • 合并了EAGLE公司后,公司同时具有资源判断力和建设运营能力。 • 公司可以按照比较低的价格不断买进优秀资源,并对矿山进行建设和开发,实 现矿山的价值,从而带来公司产量不断增长。让公司从长期上看具有成长特性。资源识别力是最重要能力:品位以乘数效应影响成本,资源量最终影 响产量,收购价格影响最终成本。不断以较低的价格获得好资源才能 让有色资源类公司在较长周期中显示出成长属性。 建设运营能力是资源判断力变现的途径:原矿处理成本/实际回收率/ 实际贫化率都和矿山的开发和运营能力相关。低价获得未建设的绿地 项目后,资源在长期矿山运营中才能体现为收入和利润。 融资管理能力边际上决定公司扩张速度和利润。 国内矿山与勘探长期分离。矿山企业有资金,资源判断力不足;地勘 单位资源判断力强,资金不足。 AGNICO-EAGLE给我们的启示:拥有资源判断力的矿山企业,才拥有 长期成长性。

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标签: 新材料|有色金属|矿产|贵金属|钢铁|煤

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