变压器行业研究报告（46页）

变压器行业上游为提供硅钢片、铜材、铝材、变压器油、树脂等原材料及熔断器、互感 器、控制器等元器件的供应商。变压器行业的主要成本来源于原材料的采购，在普通电子变 压器的原材料成本占比中，硅钢占总比 35%，有载分接开关占比 30%，铜占比 15%，绝其 他材料和器件占比 20%。变压器作为机械装备制造行业，其原材料总成本占据完成品成本 价格的 60%以上。  所有原材料中，硅钢片、铜和有载分接开关的价格存在波动。硅钢片和铜的价格水平普 遍受到宏观经济和商品期货市场交易的影响，其价格变化会直接大幅度影响到变压器的制造 成本，变压器制造商面对钢材、铜材行业的议价能力较弱；高压变压器对有载分接开关的强 度要求高，因此变压器制造商需要采购德国生产的高强度开关。目前，德国厂商在高强度有 载分接开关行业中有绝对的话语权，变压器制造商很难在价格谈判中有优势。其他材料和器 件在中国的制造技术已经稳定，且价格波动较小，已基本实现国产化自产自销的状态，因此 对变压器的成本影响较小，价格基本保持稳定。中国变压器行业产业链中游由变压器制造企业构成，市场竞争格局稳定，行业利润波动 较小。目前主要分为大型公司，中小型公司和跨国公司三类。

其中大型公司以保变电气、特 变电气、中国西电等为代表；中小型公司代表则有江苏华鹏、海南金盘、杭州钱江等；跨国 企业有德国西门子、瑞士 ABB 集团、日本东芝和法国施耐德。产品技术要求高、资金需求 量大、资质审查要求严格等因素为新进入者铸造起较高的行业壁垒，而中小型企业因为市场 份额和品牌影响力较小，不具备市场竞争力，缺乏抵御市场风险的能力。因此伴随环保政策 收紧，中小企业生存愈发艰难。  对于行业中的大型企业而言，因具有规模优势，技术实力更强，面对环保政策收紧和原 料价格上涨等变化，具有较强的抵御能力。竞争者之间普遍以客户招标制度进行公开竞争， 以产品品质、价格水平、技术实力和品牌影响等因素为衡量标准，但由于行业集中度较低， 一直面临低价竞争的局面。现阶段，中国变压器行业的不同细分领域中的发展现状如下：  （1）输变电网用变压器  输变电网用变压器主要特性在于超高压、特高压，因此对于变压器的技术门槛较高。目 前由于具备 500 千伏以上生产能力的变压器企业较少，主要集中在中国大型上市公司，如 保变电气、特变电工和中国西电等以及拥有先进技术和资本实力的跨国企业，如东芝、ABB 集团和德国西门子手中，市场份额相对集中。  （2）配网及民用变压器  配网及民用变压器主要特性在于中低压，用于居民和商业系统，因此技术含量较低，生 产企业较多，市场相对分散，价格竞争最为激烈，通常以价格竞争为主要手段。由于国家对 “智能电网”的总体规划和建设，对配网用变压器的性能和稳定性以及智能化要求将有所提 升，因此未来技术落后且规模较小的企业将面临产能过剩的淘汰危机。