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有色金属行业报告:铜、铝、贵金属、锂、钴、靶材、高温合金(100页)

行业报告下载 2020年12月09日 07:12 1 管理员

2020 上半年黄金价格创历史新高:2020 年受全球新冠疫情冲击,全球经济活 动受到严重干扰、至今仍远未恢复至疫前水平;在全球资产转入 Risk-off 模 式、市场显现流动性危机背景下,黄金被市场抛售,价格快速下跌。随后全 球以美国为代表的各主要经济体均开启积极的财政+金融对冲方案,以缓和疫 情带来的流动性危机及经济影响。其中美国、欧洲、日本央行年初至今扩表 规模分别约 72%,46%,20%;全球火箭式流动性释放导致名义利率下行、 并持续拉低实际利率中枢,在此背景下黄金价格站上历史高点,8 月上旬 Comex 黄金价格触及新高至 2058.3 美元/盎司。 海外疫情持续反复,通胀预期回落导致 8 月中旬至今金价中枢震荡下行:二 季度以来海外疫情防控较国内显著滞后,在国内经济逐步恢复的背景下海外 疫情持续反复,全球经济修复不及预期;从而令全球积极财政+货币刺激下的 通胀预期显著放缓,黄金价格自 8 月中旬至今维持震荡下行。 同时,ETF 黄金&Comex 黄金持仓量显著回升,全球资金持续增配黄金。ETF 黄金持仓方面,自美联储开启 QE 救市政策以来,SPDR 黄金 ETF 持仓从抛 售转为持续净买入,截止 10 月 30 日总持仓量已达 1258 吨(金金属量),总 持仓数创年内新高、接近历史新高。根据目前流动性释放速度 G10 经济体的 利率很可能会在较长时间内处于较低,甚至最终达到或低于零的情况。如果 疫情还有复发或持续的可能性,各国央行或将其资产负债表翻倍,那样金价 将或将涨幅超预期。

小金属价格涨跌互现,新能源品种钴锂价格底部企稳回升。2020 年以来,小 金属价格普遍下跌,下跌幅度较大的金属品种有海绵钛(-31.25%)、电池级 碳酸锂(-17.17%)、钽铁矿(-11.67%),价格上涨的品种主要有铟(+44.07%)、 铋(+17.14%)、二氧化锗(+9.88%)。新能源品种锂价格下跌更多源于供给 端集中放量、短期需求不及预期及产业链去库存所致;2018 年中期至今,锂 辉石价格基本表现单边下跌趋势,锂辉石已从 2018 年最高点 965 美元/吨回 落至约 400 美元/吨,随着碳酸锂价格回升,锂辉石矿价企稳。钴价方面:年 中南非港与矿区多人感染致钴产业链运输受到影响,钴价格开启加速上涨; 刚果金全年钴产量或大幅下滑,电车旺季的消费需求正逐渐兑现,供需错位 或将延续,钴价年初至今略微上涨了 0.75%。疫情影响致宏观经济预期相对偏悲观,供需两弱下 2020 年初至今有色金属 板块行情跑输大盘。2020 年初以来,上证综指上涨 6.2%,沪深 300 指数涨 幅为 13.6%,而 SW 有色行业指数跌幅为 6.9%,在 28 个 SW 板块当中排名 第 18 位,相对较弱。总体来看,一方面疫情后市场对于宏观经济悲观预期抑 制了有色金属需求;另一方面,有色金属供给侧受疫情影响较小,部分产品 累库导致价格承压,有色金属行业总体表现相对市场而言小幅跑输大盘。

有色金属行业报告:铜、铝、贵金属、锂、钴、靶材、高温合金(100页)

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标签: 新材料|有色金属|矿产|贵金属|钢铁|煤

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