新能源汽车产业链报告：全球电动化进程（30页）

全球新能源乘用车市场复苏 。受到疫情影响，2020年上半年全球新能源乘用车市场表现疲软。根据GGII数据，2020H1全球新能源乘用车累计实现销量85.15万辆，同比下滑15.9%。 从单月销量表现来看，全球新能源乘用车销量恢复高增长趋势较为明显，根据GGII数据， 2020年7月、8月连续两月实现单月销量突破20万辆，分别达22.27万辆、 21.69万辆，同比分别高增长63.3%、53.2%。随着疫情影响的不断消退，国内及欧美等主要市场有望持续发力，全年及未来全球销量表现仍然可期。 国内新能源汽车恢复增长趋势明显 ✓ 根据中汽协数据，2020年9月新能源汽车产销量分别为13.6万辆、13.8万辆，连续两月实现单月销量高于产量；同比分别增长48.0%、67.7%，环比分别增长28.9%、 26.2%；2020年3-9月基本呈现月度环比持续增长态势。 根据乘联会数据，10月，国内新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同环比分别增长119.8%、15.9%；多个车企销量超过万辆，上汽通用五菱、比亚迪、上汽乘用 车、特斯拉分别达29,711辆、22,395辆、12,785辆、12,143辆。激励+限制双管齐下，欧洲市场快速增长，欧洲+中国合计份额逾八成 ✓ 欧盟严格碳排放+拟对零排放车型免征增值税等政策推动下，欧洲多国陆续出台禁售燃油车以及鼓励电动车发展的政策，欧洲市场加速执行电动化策略，新能源汽 车市场迎来快速发展期。 

根据GGII数据，2020年1-8月，欧洲合计实现新能源乘用车销量55.00万辆，在全球市场中的比重提升至42.6%，为全球第一大销售市场；中国市场1-8月合计销量 在全球市场中的占比为39.7%，欧洲+中国合计占比为82.3%，同比提升3.4pct，为全球最为重要的两个新能源乘用车消费市场。我们认为，从政策、市场两个维度考虑，新能源汽车产业链有望长期延续高 景气度，具体来看： 政策端：电动化路线明确，推动产业链持续向上 ✓ 从全球角度，碳排放要求逐年趋严叠加多国补贴政策等激励，欧洲市场 电动化路线明确。包括荷兰、挪威、英国、瑞典等欧洲国家陆续制定禁 售燃油车时间表，从2025年开始陆续停止销售燃油车。在政策的推动下， 包括大众、宝马等老牌车企，加速投放电动车型，积极寻求电动化转型。 从国内角度，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式发布， 提出到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左 右。根据中汽协数据，2020年1-9月，国内新能源汽车渗透率仅为4.3%， 与2025年20%的目标相差较远，长期高景气度发展趋势确定。另外，新 能源汽车补贴、双积分、新能源汽车下乡等政策也持续推动新能源汽车 销量增长、产业链技术升级，长期向好发展。 ➢ 市场端：海内外共同发力，优质供给持续驱动需求增长 。从市场的角度，全球电动化浪潮来袭，包括比亚迪等自主品牌、蔚来/小 鹏等新势力、特斯拉独资外企以及上汽/一汽大众等合资品牌持续共同发 力，海内外市场共振。随着全球车企电动化策略的深入执行，技术、安 全性以及成本持续优化，优质电动车型有望不断投放，供给持续驱动消 费提升，支撑电动车销量增长。