光伏设备行业报告：产业链技术降本驱动（92页）

从单晶硅片及切片设备投资构成看，最核心是单晶炉和切片机。单晶炉约1.4亿元/GW，切片设备约 0.4亿/GW，这两种设备价值量占比最高；此外机加工设备约0.3亿元/GW，其他设备约0.2亿元/GW， 合计设备投资2.3亿元/GW。设备投资中单晶炉价值占比60%，切片设备价值占比13%。2019年光伏产业推出166mm大硅片，较原来的8英寸M2硅片表面积提升了12.2%，受到业 内一致好评，认为此举可大幅降低LCOE（度电成本），增加制造企业利润。而此次发布 的M12大尺寸硅片，边长210mm，对角295mm，相比M2硅片表面积提升了80.5%。若12寸大硅片的渗透率提升，核心设备商晶盛机电将会最受益。区别于其他的电池片设 备，部分设备可能技改可完成产品的更新换代，长晶炉随着硅片直径的变化，将会完全的 更新换代。我们判断，对于晶盛机电来说，这部分的新增订单尤为可观。公司凭借较强的产品实力，积累了较好的客户资源，和中环股份、晶科能源、晶澳科技等 多家行业领先企业均建立了长期深入的合作关系。 2019年公司新接订单合计39.1亿元，其中中环协鑫14.2亿元，晶科能源12.4亿元，上机数控 5.5亿元，晶澳等其他订单合计5亿元。  

目前国内主要的单晶炉供应商包括晶盛机电、天龙光电、精功科技、京运通、连城数控、 北方华创。连城数控是隆基的关联企业，在单晶炉业务上和隆基深度合作。在除了隆基以 外的单晶炉市场需求上，晶盛机电占据了90%的份额，是行业内的主力供应商。PERC：目前技术比较成熟，且相比于传统工艺，PERC 电池仅需增加两台额外的设备即可完成升 级，性价比较高，因此成为近三年高效电池扩产主流路线。叠加 SE（选择性发射极)技术可进一步 提升效率，预计短期内仍是光伏电池片主流技术。但P 型电池存在极限转换效率24%，随着N型电 池成本下降，PERC电池将逐步被更高效的N型电池取代。HJT：具有工序简单可控、光致衰减低、效率高等优点，相较其他路线具有明显优势，已初步实现 量产。目前设备贵、投资成本高，是阻碍HJT迅速扩张的重要原因。 N-PERT：可实现量产，技术难度低，设备投资较少。但是与双面P-PERC 相比性价比并无优势， 已经证明为不经济的技术路线。TOPCon ：光致衰减低，效率高，与PERC产线兼容度高，但背面收光较差，可能成为PERC向HJT 的过渡路线  IBC：效率最高，可达23.5%-24.5%。但技术难度极高，设备投资大，成本高，19年11月国内首次 实现量产。