锂电铜箔行业报告（28页）

产能制约因素包括设备-环评，以及工艺积累。在电解铜箔的制作过程中，工艺 技术对产品的质量稳定性起到关键作用，工艺技术主要体现在对电解液及添加 剂的选型、工艺配方、操作方法、生产设备及生产过程控制有着特殊要求。 1、电解液及添加剂控制技术，添加剂的最重要功能是细化晶粒的整平作用，此 外有降低电极与溶液间的表面张力、改善电解液对电极的表面湿润性等作用， 高质量的铜箔必须严格控制电解液、添加剂中的各种技术条件，例如：电流密 度、电解液温度、电解液的 PH 值、电解液的洁净度和添加剂的选型、配方， 这是一个长期工艺积累的过程，具备先发者优势； 2、生箔设备组合技术，高性能铜箔对于生箔设备中阳极板、阴极辊的材质、设 备加工精度及一致性有着较高要求。 当前锂电铜箔主要采用辊式阴极、不溶性阳极以连续法生产电解铜箔，生产工 序共三道：前段熔铜系统、中段生箔系统、后段表面处理和产品分切，以最核 心的阴极辊为例，目前国内只有 3 家企业能够成熟量产。生产过程控制，在实际生产过程中，电解液中铜、酸浓度处于动态变化，生 产过程中需要及时监测电解液中铜、酸浓度并进行实时调整，从而保证控制在 最佳浓度范围内。此外，在电解铜箔的后处理工序中，为保障产品质量，需要 对进入表面处理工序的原箔进行不同功能特性处理及全面检测。 此外，电解铜箔生产过程中会产生废水等污染，伴随国内外环保意识强化，环 评周期较长，环节严格复杂。

成本结构中直接材料以及制造费用占比较高，产品结构与规模效应是决定盈利 能力的关键。铜箔的生产成本主要由直接材料与制造费用构成，直接材料包括 铜线、化学试剂等，制造费用包括电费消耗、固定资产折旧、机物料消耗等。 其中直接材料中铜线成本占比普遍超过 95%，会受铜价波动而变化；而制造费 用中的电费消耗根据产品结构不同略有差异，以嘉元科技为例其中生产双光 7-8 μm 的标准耗电量为 6636.22 度/吨，而单面毛、双面毛、双面粗铜箔标准耗电 量高于 7000 度/吨，此外制造费用中的固定资产折旧伴随生产规模扩张规模效 应将逐步体现。而在直接材料以及制造费用占比较高的情况下，产品结构（不 同产品价格与成本差异）将对盈利能力产生巨大影响。国内整车端：根据中汽协统计 2020 年 1-8 月国内新能源汽车累计销售 59.6 万 辆，同比下降 24.82%，目前新能源汽车渗透率仅为 4.10%，未来成长空间巨 大。受补贴退补和传统燃油汽车销量不佳影响，新能源汽车销量连续下滑，根 据中汽协数据统计，截至 2020 年 8 月我国新能源汽车销量为 59.6 万台，同比 下降 24.82%。过去“补贴退坡+爆款车型断档”是目前国内新能源汽车销量面 临的最大难题，伴随 2020 年下半年自主品牌车型以及特斯拉、大众 MEB 等新 车型的推出，新能源汽车有望实现产销端双双反转，逐步走上中长期成长阶段。 从政策规划来看，《新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年》规划要求 2025 年 新能源汽车销量要达到 20%，预计需达到 500 万辆以上，潜在成长空间巨大。