电子行业报告：消费电子、半导体、面板（66页）

电子信息领域，我国电子信息产业收入规模已达世界第一。据工信部数据显示，近 20 年 中国电子信息制造业营收由 2000 年的 0.95 万亿元预计将上升到 2020 年约 11.4 万亿，过去 20 年翻了将近 12 倍。我国电子信息产业得到了长足快速的发展和进步，在全球产业链分工中占 据重要的地位：据 GII research 统计及预测，2020 年我国电子信息产品市场份额约为 27%，保 持全球第一的稳固地位。从细分领域来看，我国各领域市场规模占全球市场规模的比例基本超过 30%。据中商产 业研究院、前瞻产业研究院、Prismark 统计，我国面板、LED、PCB 市场规模已突破 50%； 据 WSTS、ecia 数据统计，我国半导体、安防、被动元器件市场规模已超过 30%，基本实现了 各领域的全方位渗透。21 世纪的第二个 20 年即将到来，按照我国十四五及中长期发展规划，世界银行、IMF 等 多家第三方机构的预测，我国有望在这一阶段成为世界最大的经济体，人均 GDP 也有望在当 前基础上进一步翻番：我们按照中国 GDP 复合增速为 4.5%，美国 GDP 复合增速为 2%左右测 算，预计到 2031 年中国 GPD 总量将超过美国，预计中国人均 GDP 将在 2035 年前后达到 2 万美元。中国时代即将到来，沉睡的雄狮即将再度屹立于世界之巅：政策支撑，我国将实现“中 国制造”到“中国创造的转型”；5G 赋能，科技将在新时代中处于战略支撑的地位。

科技赋能 各行业的发展，将为我国经济由高速度向高质量的发展提供充足的原动力。我们在 2020 年中期策略报告《后疫情时代的危与机，中国电子产业亟待升级》中提出的 未来我国电子信息产业发展的三个可能情景。在当前的时点，基于美国政权交替后，中美关系 有望重归理性，电子信息产业有望由全球化碎片中恢复，我们判断中期将大概率重新走向乐观 的情景，我们对未来中长期的电子产业的营收增长、增加值的提升都趋于乐观：根据预测的营 收增速及净利润率测算，预计到 2035 年我国电子信息制造业营收将达到 2020 年的 3.1 倍左右， 利润总额有望增长 606%，电子企业盈利能力、盈利质量将大幅提升。 我们认为，考虑到 2020 年电子信息制造业营收受到了新冠疫情的影响，预计 2021 年营收 增速将恢复至 11%，利润率有望恢复至 5%以上。 到 2025 年，考虑到民主党执政期间，外交政策上有望遵循其传统的多边主义、理想主义， 全球化碎片整理有望迎来观望、缓和窗口。预计我国电子信息制造业有望受益于全球化的修复， 中美贸易摩擦的缓和，平均营收增速有望维持在 9%左右，利润率有望增长至 7%。 到 2035 年，预计我国将迈入电子信息强国行列，由高速发展向高质量发展，逐步形成新 的区域性电子产业链，平均营收增速有望保持在 7%以上，随着产业升级，利润率有望进一步 提升至 11%左右。