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耐火材料行业报告:耐材行业变革期(56页)

行业报告下载 2021年01月08日 08:42 3 管理员

耐材制品下游需求近年总体平稳。随着我国经济逐步由高增长进入高质量发展阶段,叠加 下游主要应用领域如钢铁、水泥、玻璃等行业近年供给侧改革如火如荼,耐材下游需求总 体平稳。据中国耐材协会,19 年我国耐火材料制品产量 2,431 万吨,同增 3.7%,产量连 续两年小幅增长。耐火制品出口量近年总体平稳,占总产量比例稳定于 6-8%。钢铁冶炼对耐材制品消耗刚性,是耐材制品主要下游,中国钢铁行业耐材市场规模约 600 亿。钢铁工业是耐火材料最重要的用户,钢铁冶炼消耗耐材制品量占需求比例约七成(18 年冶金行业耐材消耗量占比约 73%,其中炼钢占大多数),主要源于:1)炼钢高温环节较 多,各环节均需要使用耐材制品;2)钢水杂质较多,对耐材制品腐蚀消耗严重;同时炼钢 涉及钢水流动,对耐火制品损耗较大;3)部分环节存在明显的热振(温差变化),对耐材制 品损耗较大。因而钢铁冶炼对于耐材制品消耗明显高于其他应用领域,如水泥/玻璃生产、 有色冶炼等。根据产业链调研,平均吨钢消耗耐材制品价格 60 元左右,19 年中国/全球粗 钢产量分别为 9.96/18.43 亿吨,中国/全球钢铁耐材制品市场规模分别约 600/1,100 亿元。

全球耐材制品行业集中度较高。钢铁行业为代表的高温工业发展历史悠久,全球视角,行 业格局总体稳固。奥镁(RHI Magnesita,RHIM LN)、维苏威(Vesuvius,VSVS LN) 为代表的全球耐材制品龙头,通过持续的并购重组,行业第一、第二地位稳固。收入口径, 我们测算 19 年全球 CR8 市场份额约 47%,其中奥镁、维苏威占有份额分别约 13%、8%。 剔除中国市场(18 年中国耐材制品产量占全球产量比例超 60%),海外耐材制品龙头在其 他海外市场市占率更高。 我国耐材行业集中度较低,行业龙头市占率趋势性提升。我国高温工业发展历史相对较短, 耐材制品行业仍相对分散。据中国耐材工业协会,19 年国内耐火制品相关企业接近 2,000 家,国内全行业产值 2,069 亿,其中 73 家重点耐材企业收入 568 亿,仅占 27.4%,行业 龙头濮耐股份(002225 CH)、北京利尔(002392 CH)、瑞泰科技(002066 CH)、鲁阳 节能(002088 CH,鲁阳节能为非钢领域龙头,其他公司钢铁耐材制品均贡献核心收入及 利润)19 年耐材制品产量占全行业产量比例分别仅 2.0%、1.8%、1.9%、1.0%,合计占 比 7.7%,较 12 年提升 3.8pct,近年总体延续市占率提升趋势。

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标签: 新材料|有色金属|矿产|贵金属|钢铁|煤

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