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医美机构研究报告:区域龙头(34页)

行业报告下载 2021年02月10日 07:36 1 管理员

价格端,轻医美项目价格趋于透明和市场化,品牌及服务提升机构溢价能力。 (1)轻医美项目中,注射类项目受益上游耗材的国产替代,以玻尿酸为代表的注射 类产品价格中枢逐步下移,这类项目易操作、效果立即可见,因而机构往往通过注 射类项目引流获客。但随着医美消费者教育程度的提升,注射类项目作为引流获客 的边际效应在递减,叠加市场的不断出清及竞争升级,机构低价获客、交叉销售的 策略难以长期维系,未来注射类项目的价格区间有望随着品类的丰富进一步拓宽, 并回归市场化水平。无创年轻项目与激光项目定价主要由技术驱动。技术更新赋能, 新出的医美设备在引领医美新概念的同时亦能享受较好的定价权,为机构利润空间 提供有力支撑。相对来说,线雕、果酸焕肤等项目淡化产品和设备,更考验医生的技 术和手法,能够实现更好的客单价。自 2015 年起国内轻医美消费较手术类项目呈现更快增长、消费占比稳步提升。 

根据弗若斯特沙利文数据,2015-2019 年国内轻医美市场 CAGR 为 24.6%,消费占 比从 39.09%提升至 41.78%。未来轻医美便利程度和性价比优势有望继续凸显,成 为拉动医美行业增长的主要力量。根据弗若斯特沙利文数据,预计 2019-2024 年国 内医美市场 CAGR 为 17.3%,2024 年市场规模可达 3185 亿元,其中轻医美市场 CAGR 为 19.2%,至 2024 年轻医美消费占比有望提升至 45.31%。头部企业证券化提速,资本助力加速中游兼并购。自 2010 年起医美中下游并购 规模及占比快速提升,至 2016 年稳定在接近 45%水平。经过 16-18 年调整,以轻 医美风潮为契机,自 2019 年底中游机构积极拥抱资本浪潮,上市及兼并购活动再提 速。上市方面,2019 年 10 月底医美国际(AIH)纳斯达克挂牌上市,2020 年 6 月 底华韩整形(430335)启动精选层申报,12 月底瑞丽医美(02135)完成港股 IPO, 医美机构开始在资本市场崭露头角;并购方面,与 2016 及 2017 年地产、服装等实 业资本向医美领域的跨行业并购不同,近期的并购整合以行业内的兼并为主,大型 连锁机构借助资本杠杆,积极进行连锁、品牌的扩张及业态的延伸。在行业持续高 增和资本杠杆效应之下,超大规模医美龙头诞生可期。

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标签: 医药|医疗|器械|养老|医美

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