农产品年度供需研究报告（31页）

2020 年猪价高位震荡，四季度同比转跌。2020 年 Q1-Q4 全国生猪均价分别为 36.5、 31.9、36.6、31.4 元/kg，同比+184%、+107%、+61%、-9%，总体在 30 元/kg 以 上的历史高位。 供给端，母猪存栏持续回升，三季度起产能开始释放。目前非瘟已无大面积爆发， 局部地区偶有散发，但总体已有效控制。高猪价刺激行业积极补栏，全国能繁母 猪、生猪存栏分别于 2019 年 10 月、11 月起止跌回升。据农业农村部， 2020 年 11 月能繁母猪存栏同比+31.2%，连续 6 个月为正；生猪存栏同比+29.8%，连续 5 个月为正。猪饲料销量同比亦大幅增长。2020 年 8 月起，前期母猪的补栏开始形 成商品猪出栏，未来行业供给将持续增加。短期需求变化带来价格季节性波动。2020Q1 行业产能尚处恢复初期，加上新冠疫 情影响屠宰延迟复工，猪肉供给不足，猪价表现强势。Q2 随压栏大猪出栏、进口 冻肉抛售以及消费淡季到来，猪价急跌。

Q3 进入旺季消费转好，后随着节日备货 结束，加上前期补栏产能释放，猪价冲高回落。Q4 随着南方腌腊开启，猪价再次 季节性反弹。预计 2021 年猪价延续周期下行。短期，猪价在春节旺季结束前均维持涨势。对于 春节后的猪价市场存在一定分歧，主要在于疫情反复干扰产能恢复和对统计数据 的质疑。但从农业部、饲料协会显示的存栏、饲料销量数据来看，均指示产能恢 复良好，猪价的下行趋势不会因零星疫情改变。预计 2021 年猪价仍周期下行，区 间或在 20-30 元/kg。供给端，行业产能持续高位，四季度起有所下降。2019 年白鸡行业盈利丰厚，引 种大幅回升，全年祖代更新+强制换羽合计 132 万套，同比+56%。2020 年 1-11 月，疫情影响叠加行业自律限制，国内祖代引种 88 万套，同比-15%，预计全年 在 100 万套左右。随着前期引种增加向下传导，2020 年底全国祖代在产存栏 108 万套，较年初+16%；监测企业父母代种鸡存栏 1462 万套，较年初-8%。祖代、父 母代环节产能整体在高位，四季度环比略降。