全球第三方IDC行业报告：Equinix（60页）

数据中心为典型的重资产行业，EBITDA为主要的盈利指标，按照EV/EBITDA估值，根据Bloomberg一致预期，Equinix 2020/2021/2022年EBITDA为28.5/31.6/34.7亿 美元，对应EV/ EBITDA估值倍数为24.9/22.5/20.5倍，美国可比数据中心REITs平均估值倍数25.3/23.0/21.0倍；按照EV/EBITDA/g估值，根据Bloomberg一致预期，公司2022-2024年均复合增长率10%，对应EV/EBITDA/g为2.04倍，可比公司平均估值2.3倍；按照PS估值，根据Bloomberg一致预期，公司2022年收入71.54亿美元，对应PS 8.81倍，可比公司平均PS倍数为8.4倍，考虑公司盈利水平差异，我们认为PS指标较 EV/EBITDA指标不具有显著参考价值； 我国数据中心标的按照2021/2022年EBITDA计算，对应平均EV/EBITDA估值21.9/17.3倍，考虑国内数据中心正处于高速发展阶段， 按照EV/EBITDA/g计算，国内平 均估值水平为1.1倍，低于美股数据中心平均2.3倍估值水平，长期来看仍然享受业绩、估值双重提升空间。Equinix（EQIX.O）成立于1998年，2002年12月在纳斯达克上市，是全球规模最大的第三方数据中心服务商，提供数据中心主机托管、互联互通 服务、边缘服务以及其他增值服务等。 

公司作为全球数据中心龙头企业，业务遍及五大洲，在63个城市，截至2020Q3，共部署227座IBX（International Business Exchange）数据 中心，综合上架率85%，平均MRR$1940。总客户超过1万家（包含行业主要龙头企业），Equinix搭建了全球的生态系统，帮助客户灵活的选择 公有云和运营商服务商，并通过建立数据中心直连，帮助客户实现数据高速、安全传输，互联互通次数超过38万次/年。截至2020年9月末，Equinix在全球范围内共有227个数据中心，覆盖26个国家（地区），包括63个全球市场，总机柜数30.76万台；其中，美洲地区共有104个数据中心，总机柜11.79万台，占比40%；欧洲、中东和非洲（EMEA）地区共有78个数据中心，总机柜12.39万台，占 比38%；环太平洋地区共有45个数据中心，总机柜6.58万台，占比21%。