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钢铁行业研究报告:硅铁,碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种(19页)

行业报告下载 2021年03月21日 06:02 1 管理员

根据文件内容,对电解铝、铁合金、电石、水泥、钢铁等 8 个行业实 行差别电价。从 21 年 2 月 10 日起,限制类加征 0.1 元/度,淘汰类加 征 0.3 元/度。同时,要求拥有自备电厂的厂家按自发自用电量缴纳 0.01 元/千瓦时的政策性交叉补贴。21 年二季度起,自治区工信部分 根据政策,甄别当年列入落后产能的淘汰、限制类企业(设备)名单, 电网根据名单收取加价电费。  我们测算:对于有自备电厂的铁合金厂家,锰硅成本抬升在 40 元/吨, 硅铁在 80 元/吨;对于不具有自备电厂的企业,硅锰企业分别为 400 元(限制类)和 1200 元(淘汰类);硅铁企业分别为 800 元(限制类) 和 2400 元(淘汰类)。我们认为,此次事件对于淘汰类企业(设备),未来大概率将不给用电 指标,电力能耗指标让渡其他行业,基本相当于变相关停;2)限制类 通过电费调整增加成本,倒逼 25000KVA 以下小炉子关停。 3)2 月 7 日,包头市工信局发布关于核实重点行业淘汰类限制类(生产设 备)企业名单的通知。  

根据文件,‚十四五‛化解过剩产能(铁合金)共涉及,15 家硅铁企 业合计 26 台设备,涉及产能 24450 吨/月(实际 23595 吨/月);4 家 硅锰企业合计 7 台设备,涉及产能 16290 吨/月(实际 10440吨/月)。其中,此次淘汰的硅铁产能占内蒙地区月产量 13%左右,占全国 4.4%;硅锰产能占内蒙地区 3%,全国 1.1%。复盘硅铁十年价格走势,呈现两个特点:1)行业经历了两轮大的扩产周期, 到目前为止,上一轮扩产已基本结束,近期只有少数个别新增产能计划, 也无明确投产时间表;2)限产、成本抬升等事件性导致的供需错配,对价 格会带来极大弹性。我们以 2017 年为例,2017 年是硅铁供需矛盾较为突出的一年,其价格一 度创出历史新高,主要原因是环保导致短期供需失衡。  

供需矛盾主要从下半年开始体现,7 月之后经过连续 3 个月上涨,累 计涨幅超 50%,而后引发企业大面积复产,价格再度急转直下;10 月之后,下游需求好于预期,价格再度反弹,西北大厂在 11 月连 续三次上调价格;12 月,宁夏中卫环保限产力度严格,通过供电局断电形式强制执行, 硅铁生产厂家全部关停,价格上涨至历史最高的 1.1-1.2 万元/吨。  根据测算,当时影响月产量 7 万吨左右,占全国月产量的 14%。而当 时硅铁价格四季度连续三个月累计涨幅超 80%。

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