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电解铝行业报告(32页)

行业报告下载 2021年04月06日 06:12 1 管理员

2020 年我国电解铝产量和吨铝利润均创出历史新高,供给侧改革红利不断释放。2020 年是 我国电解铝行业创下历史的一年,一方面随着产能臵换的不断推进,电解铝产量创历史新高, 2020 年全年产量达到 3724 万吨,同比增长 4.2%;另一方面,受益于 2017 年电解铝供给 侧改革红利,与疫情过后下游需求复苏超预期,电解铝行业利润创下历史新高,未来有望持 续维持在高位。 产能逼近“天花板”,新增产能有限,国内新增供给按下停止键。据 SMM 数据,2021 年 1 月,国内电解铝产量达到 332.3 万吨,继续创下单月历史新高,全国电解铝运行产能增至 3955 万吨/年,建成产能规模 4320 万吨/年,产能利用率达到 91.6%,建成产能逼近合规产能红线 约 4500 万吨/年,增量空间十分有限,在产业政策继续严控新增产能背景下,需求的快速放 量可能带来明显的供需抽紧。国内 2021 年计划投产产能约 300 万吨。

据安泰科统计,国内 2021 年计划投产产能约 300 万吨,考虑魏桥为在产臵换产能,实际 2021 年国内具备投产条件的新增产能规模 200 万吨, 主要集中在内蒙古、云南、广西等相对低成本区域。但受制于配套建设进度、资金,投产进 度较为缓慢,预计全年净贡献产量约 100-150 万吨。 海外 2021 年计划投产产能 57 万吨。据爱择资讯统计数据,2021 年海外具备投产能力的项 目主要有 3 个,分别是马来西亚的 Samalaju、俄罗斯的 Boguchansky、伊朗的 Salco,涉 及产能 57 万吨,其中前 2 个项目预计在 Q1 投产,海外供应有望小幅提升。社会库存累库同比下降,下游需求景气度延续。据 SMM 最新库存数据,截至 3 月 4 日,国 内电解铝社会库存 117.3 万吨,较前一周增加 9.1 万吨,上涨 8.41%,考虑到近几个月电解 铝产量增速创下历史新高,在此背景下的累库增速并未明显上行,显示目前的需求强劲。此 外,据 Mymetal 统计,2021 年 1 月全国电解铝企业加权平均铝水比例为 64%,去年同期为 61%,较去年同期高 3 个百分点,一定程度表明下游需求景气度延续。

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