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通信行业研究报告:5G时代运营商价值(22页)

行业报告下载 2021年06月05日 06:44 1 管理员

格局稳定 + 5G渗透率提升, ARPU值有望继续回升。1)C端用户增长见顶,运营商格局基本稳定,竞争策略从低价发展新客户到挖掘存量客户价值, ARPU值有望回升。在上一个10年,用户天花板还未见顶,运营商C端业务竞争策略主要为低价抢占客户,叠加后期提速降费影响,运营商移动ARPU值 下降较快。目前,我国移动用户数增长见顶,现有客户基本发展完毕,中国移动、中国电信、中国联通在营收上基本处于5:3:2的状态,已实施一年多的 携号转网对现有格局影响较小。展望下一个10年,由于5G标准统一,且考虑到目前各运营商基站建设规划相近,用户对各家运营商网络质量的感知预期 与目前水平相当,预计目前三大运营商格局仍将维持。由于竞争格局趋于稳定,放弃价格战已成共识,下一个10年的竞争策略将由低价发展新客户向挖 掘现有客户价值转变,通过4G用户转5G提升价值量、捆绑视频业务权益等方式,运营商ARPU值有望继续回升。2)5G终端普及加速,有望推升5G渗透 率。从4G经验看,4G牌照发放两年后,4G手机出货量占比爬坡至80%,推动4G渗透率从8%提升至57%,并在发牌后第5年渗透率达到75%+。向后看5年, 5G手机出货量占比将从现在的70%提升至90%,5G渗透率有望提升至60%+。

21Q1,5G套餐用户数占比达24%,推动三大运营商ARPU增速回正,验证5G 提高ARPU的逻辑。  5G建网节奏强调“适度”,资本开支压力减小,运营商现金流状况有望改善。我国通信经历1G空白、2G跟随、3G突破、4G并跑,目前,我国已建成全 球规模最大的5G独立组网网络,5G领先全球。由于2G-4G建设追赶国际,对资本开支形成较大压力。展望未来5年5G建设,工信部多次强调“适度”超 前,5G建设周期将会比4G会更长更缓,资本开支、运维成本对现金流的压力减小,未来现金流有望改善。  产业互联网目前占比不足20%,蓝海市场大有可为 。5G低时延高可靠性的特性,满足了过往通信技术所不能满足的工业应用的要求。随着C端用户发展 数量见顶,除了挖掘存量C端用户价值外,三大运营商开始将向新兴的B端市场寻求发展空间。爱立信数据显示,到2030年,5G面向运营商的5G数字化 收入有望达到7000亿美元,医疗、工业制造以及汽车交运领域系5G TOP 3应用市场。目前,三大运营商B端收入占比不足20%,仍有较大渗透空间。未来, 运营商将为政企客户提供工业设备联网、网络切片方案、云服务、数据分析等全栈解决方案,挖掘政企蓝海市场价值。我们认为,未来1-2年最早落地的 场景是大带宽应用,主要应用行业为教育和文体娱乐行业,VR/AR、超高清视频值得关注,随着R16冻结、R17在2022年完成冻结,5G的低时延和广连接 业务将会逐步落地,为垂直产业运营提高效率,为经济高质量增长提供动能。

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