锂行业分析报告：锂云母提锂（30页）

中国锂资源对外依存度高达 70%。世界锂资源主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷，中 国锂资源储量仅占 7%。同时中国锂盐产能较大，截至 2020 年碳酸锂产能和氢氧化锂产 能约 50.69 万吨 LCE，全球锂盐产能约 78.57 万吨 LCE，约占全球的 65%。因此中国锂 资源对外依存度较高，约有70%的锂矿依赖于海外进口，其中澳大利亚进口比例达到60%。自 2018 年起，中澳关系逐渐恶化。2021 年 5 月，国家发改委发布声明，宣布暂停与澳 联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下活动，中澳关系进入紧张状态。 锂资源作为锂电新能源核心材料，有“白色石油”之称，2016 年起已上升为中国国家战 略储备资源，资源开采受国家保护。为应对中澳关系恶化带来的锂资源供应安全问题， 国内的锂资源开发力度和速度或将强化。盐湖资源方面，青海省人民政府 2021 年 5 月 20 日基于国内外资源及产业发展现状，在 北京组织召开《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》，打造“盐湖+”绿色低碳循 环盐湖产业生态，推动盐湖产业与新材料、新能源以及碳中和的紧密协同联动。 

锂辉石资源方面，四川矿石锂资源占世界矿石锂的 6.1%、全国的 57%。虽然目前四川锂 矿资源勘查程度和开发程度较低、多以中型矿床为主，但未来随着勘查投入持续加大。在“双碳”目标的驱动下，新能源汽车及储能行业锂需求将迎来大幅增长。我们预计 2021 年全球电动车销量将超过 550 万辆，增幅约 70%；同时预计 2021 年全球锂需求约 46 万吨 LCE，同比增加 40%。至 2025 年，全球新能源车产量将超过 1800 万辆，锂需求 达到 122 万吨 LCE（其中动力电池需求 95 万吨，占比 78%）。 根据我们预测，2020、2021 年锂资源供给边际增量分别为 0.8、8.9 万吨，均低于需求 边际增量 3.1、13.2 万吨；2022、2023 年在考虑了 Altura 和 Wodgina 复产的基础上， 供给边际增量超过需求边际增量；而 2024、2025 年，锂资源供给边际增量均小于需求 边际增量。因此，在需求不出现超预期变动的情况下，如果锂资源企业按照规划正常投 入资本开支确保扩产项目如期投产，则 2022 年下半年到 2023 年锂资源供给比较充足， 2024 年起再次紧缺。但如果需求持续超预期增长，且锂资源企业资本开支或扩产进度低 预期，则 2022 年锂资源供给将继续紧张。