三氯氢硅行业研究报告（20页）

据百川盈孚数据，目前我国三氯氢硅有效产能共 56.6 万吨（包含下游企业自产 自用部分），较 2020 年和 2019 年分别减少 3 万吨、9 万吨，供需格局进一步 改善。2021 年 1-7 月，我国三氯氢硅产量为 20.53 万吨（外售量，不包含下游 企业自产自用部分），同比增长 9.73%，开工率约 72.5%，但剔除配套下游多 晶硅与硅烷偶联剂的企业，我们预计实际开工率在 90%以上。从需求结构上看， 我国电子级三氯氢硅仍大量依赖进口，目前只有美国、日本、德国等国有大规 模生产电子级三氯氢硅的能力，国内仅三孚股份（1000 吨）、沁阳凌空和洛阳 中硅拥有部分产能；光伏级三氯氢硅生产难度也较大，部分多晶硅生产企业拥 有配套的三氯氢硅产能，并非所有企业都有光伏级三氯氢硅生产技术，可外售 光伏级产能只有 16.5 万吨，在建产能只有约 3.5 万吨。随着下游光伏需求快速 增长，导致光伏级三氯氢硅供给紧缺；硅烷偶联剂表现尚可，但普通级三氯氢 硅供给未出现明显短缺。国内企业主要以生产三氯氢硅用于硅烷偶联剂为主。受光伏需求快速增长的驱动，三氯氢硅呈现出供需错配格局，价格大幅上涨。 据百川盈孚数据，今年以来三氯氢硅价格大幅上涨，产品价格由不到 6000 元/ 吨大幅上涨至目前市场价格约 15000-17000 元/吨，目前厂家不含税毛利可达约 10000 元/吨。短期内光伏级三氯氢硅供给扩张压力较小。

根据环评报告，除东方希望明确将 新建一套 7 万吨产能的三氯氢硅合成装置外（预计在 2022 年 6 月建成投产）， 其他多晶硅企业扩产时暂未大规模配套三氯氢硅产能的计划。多晶硅生产企业 需要供应商的三氯氢硅质量稳定，供货及时，对供应商的资质认证较为严格， 一般需通过产品测试、样品试用、小批量采购、大批量采购等多个阶段，一经 确立合作关系，不会轻易更换供应商，因此即使有新进入三氯氢硅行业的企业， 短期内对Ⅰ类三氯氢硅的供给影响有限。而电子级三氯氢硅生产壁垒极高，暂 无需担忧产能扩张问题。多晶硅和单晶硅是单质硅的不同形态，多晶硅由工业硅经一系列反应提纯后得 到，单晶硅则由多晶硅进一步加工得到。多晶硅和单晶硅的应用领域包括太阳 能电池、半导体材料、金属陶瓷材料、光纤。根据技术指标，多晶硅可分为冶 金级多晶硅、太阳能级多晶硅和电子级多晶硅，电子级多晶硅杂质浓度显著低 于太阳能级，掌握生产技术的企业较少。 从工艺上来说，生产高纯多晶硅的生产路线有西门子法、改良西门子法、硅烷 流化法、冶金法（物理法）等。改良西门子法安全环保，是应用最广的多晶硅 生产工艺路线。近年来，改良西门子法产量占比持续提高，硅烷流化床产量呈 现下降的趋势，据中商产业研究院数据，2020 年全球多晶硅改良西门子法产量 51.11 万吨，占比 98.1%；硅烷流化床产量 0.99 万吨，占比 1.9%。