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Libra研究报告:多种货币资产抵押的Libra(18页)

行业报告下载 2019-08-06 26 管理员

Libra 以稳定法币计价的银行存款和短期政府证券作为储备资 产。出于保值和稳定考虑,Libra 不会采用黄金等波动性相对较高的 资产作为储备,而是采用一系列低波动性资产,包括以稳定且信誉 良好的央行发行的货币计价的银行存款和短期政府证券。

SDR 是 IMF 试图解决“特里芬困境(Triffin dilemma)”的产 物。1944 年布雷顿森林体系正式确立美元与黄金的价值比率。在该 体系下,美元作为国际货币,承担着国际间贸易结算和储备的职能。 随着战后国际经济复苏,美元的供应量应不断增长以满足国际间贸 易结算和储备,也就是说美国需长期保持贸易逆差的局面,然而, 作为国际货币的美元需要维持币值的稳定,这就要求美国必须是一 个贸易顺差国,“特里芬困境(Triffin dilemma)”由此产生。为解决 这一难题,国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF) 推出特别提款权(Special Drawing Right,SDR),一种根据 IMF 会 员国认缴份额分配的,可用于偿还 IMF 债务、弥补会员国之间国际 收支逆差的一种账面资产。 为解决这一难题,国际货币基金组织(International Monetary  Fund,IMF)推出特别提款权(Special Drawing Right,SDR),一种 根据 IMF 会员国认缴份额分配的,可用于偿还 IMF 债务、弥补会 员国之间国际收支逆差的一种账面资产。 SDR 是一种替代美元、黄金的超主权“货币”。SDR 在 1969- 1974 年间长期保持 1SDR=0.888671 克黄金的比值(但不能兑换为 黄金实物),与当时的 1 美元等值,成为国际上除黄金和美元之外, 另一种较重要的储备资产。随着美元与黄金正式脱钩,SDR 与美元 的比值也逐渐升高,与黄金挂钩的估值已变得毫无意义,因为 SDR 或美元都不能兑换成黄金。因此,1974 年,基于 16 种主权货币的 SDR 产生,1981 年,为便于计算和被主流金融所接受,一篮子货币 的数量减为 5 种。目前,SDR 基本成为广泛用于平衡国际间贸易收 支和提供会员国家国际储备渠道的“货币”。

Libra 以世界顶级机构的声誉背书,使用多个国家的稳定资产作 为储备,目标是建立无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设 施。Libra 拟解决的问题包括全球金融服务成本较高、加密通证波动 性大且不合规等。 Libra 想要提供的是便捷、低廉、可靠的全球金融服务,包括即 时支付、快速兑付、兑换多种法币等功能。 Libra 的价值稳定和快速兑付需求在资产端体现为资产应当保 持高流动性和安全性。在资产组成方面,Libra 需要控制金融风险, 如果资产组合流动性不足或安全性不高,高强度的兑付需要将导致 整个生态系统的崩溃。这一需求决定了 Libra 必须和现实中高流动 性、低波动性的资产有效挂钩,如银行存款或短期政府证券等。

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标签: 金融

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