UGC音频社区研究报告：荔枝专题研究（26页）

荔枝以核心UGC内容连接用户。荔枝平台产出的音频内容具体包括：1）主播发布 的播客、有声书、电台等音频节目；2）主播和用户交互的音频直播；3）用户生产 的评论、交友、配音比赛等互动音频内容。荔枝平台向主播提供3D录音、降噪、语 音美化和合成等先进音频技术，提高平台音频内容的音质和效果；通过机器学习和 大数据分析等先进数据技术，平台匹配用户及其感兴趣的音频内容。 荔枝的营收主要来源于以下3个部分：1）用户在音频直播和其他音频互动活动中购 买的虚拟礼物，即音频娱乐收入；2）用户付费收听特定的音频节目内容，即播客收 入；3）音频直播平台展示广告获取的广告收入。

音频娱乐收入（即虚拟礼物）贡献公司95%以上的营收。根据荔枝最新披露的招股 说明书，音频娱乐收入的营收占比从2017年的96.2%提升至2019年Q1-Q3的99.1%。 2019年前三季度，公司的音频娱乐收入为8.08亿元，同比增长47.5%；播客、广告 及其他收入为0.08亿元，同比减少30.2%，音频娱乐收入占比提升和其他收入同比 下降是因为公司将发展重心放在音频娱乐业务上。我国在线音频行业的发展历程可以拆分为音频载体和商业模式两条主线。其一是音 频载体和相关技术的发展不断拓展音频的收听场景，2004年iPod、MP3等便携式数 码声讯播放器的普及催生出“播客”，听众可以将下载好的音频节目导入播放器中 随时收听；其后移动互联网结合流媒体技术，使得听众可以实现在线收听和实时收 听；未来随着5G、智能家居等技术逐渐成熟，音频内容将接入车载智能硬件、智能 音箱等全应用场景，进一步凸显音频的陪伴属性。其二是在线音频产品和盈利模式 的逐渐成熟，2011年以来蜻蜓FM、喜马拉雅和荔枝FM等在线音频平台相继上线， 目前根据内容生产方式已分化为UGC和PGC两种商业模式。

内容生产方式、盈利模式和用户画像 目前，我国在线音频行业呈现出一超两强的竞争格局。根据艾瑞指数的统计数据， 2019年10月喜马拉雅APP的独立设备数接近1.4亿台/月，荔枝APP的独立设备数超 过5000万台/月，蜻蜓FM APP的独立设备数接近4000万台/月，排在第四位的企鹅 FM APP对应的独立设备数仅有315万台/月。根据Quest Mobile的统计数据，2019 年6月喜马拉雅的MAU为7873万人，荔枝的MAU为1646万人，蜻蜓FM的MAU为 1389万人，企鹅FM的MAU为568万人。