轨道交通设备行业报告：整合和后市场将是轨交零部件的投资主线（21页）

西屋制动公司（Wabtec）是北美最大的铁路产品和服务的供应商之一，具有 140 余 年历史。公司以空气制动机起家，现在为货运铁路、客运铁路和工业客户提供各类解 决方案，是铁路机车车辆的龙头供应商，在铁路摩擦制品、空调和受电弓方面全球领 先。公司 2019 年实现营业收入 82 亿美元，净利润 3.27 亿美元，同比分别增长 87.92% 和 10.78。2016 年，西屋制动以约 18 亿美元价格收购法国铁路设备生产商法维莱，合 并后的西屋法维莱成为世界最大铁路设备制造商之一。通过持续的兼并收购，西屋制 动公司产品品类不断丰富，涵盖了机车、货车和客车车辆的零部件。其产品几乎可以 在所有的美国机车、货车、地铁车辆和公共汽车以及全球范围内的这些交通工具上找 到。西屋制动在欧洲、美洲及亚太地区 30 多个国家设有工厂及运营机构，产品销往逾 100 个国家，2019 年公司营业收入中 58.76%来自海外。

进入轨交产业 5 年，内生外延并举布局轨交产业平台。华铁股份前身是 ST 春晖，公 司原从事化纤、涤纶等业务。 2015 年收购香港通达 100%股权， 2016 年正式进入轨道 交通零部件市场。2017 年 8 月将原有化纤资产完全剥离，成为纯正的轨交零部件公司。 2017 年 12 月，公司与西屋法维莱成立合资公司，合资公司专注于高速列车及城际列车领 域应用的制动系统产品。2018 年公司全资子公司北京全通达与美国铁路维护装备制造商 哈斯科（Harsco）展开合作，Harsco 授权北京全通达作为哈斯科铁路公司在中国地区的总 代理商，在中国铁路行业（含干线、支线、城轨市场等）进行全系列产品的咨询、销售、 项目执行、售后服务以及市场拓展等工作。2019 年，公司以现金收购菏泽合兴持有的山 东嘉泰 35%股权，菏泽昌盛持有的山东嘉泰 16%股权，以此切入高铁座椅市场。2020 年 4 月，公司以自有资金人民币 5000 万元投资设立全资子公司——青岛华铁轨道交通运维 服务有限公司，搭建一体化售后服务保障体系，同时对现有维修保养业务的市场资源、 人力资源、采购供应链等进一步充分整合，更好的发挥协同效应，有利于增强公司核心 竞争力和抵御市场系统性风险的能力，提升公司整体盈利水平，对公司具有积极的战略 意义。进入轨交零部件 5 年来，公司通过内生和外延并举的方式全力打造了一个涵盖轨 交零部件制造和维修后市场的产业大平台。