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有色金属黄金行业研究报告:黄金投资(38页)

行业报告下载 2020-07-21 1 管理员

全球矿产金产量 1900-2019 年的年均复合增速为 1.80%,不过在不同的 年份表现会大相径庭,若以十年为周期来观察,其中每三个周期至少出现一 次负增长,最近的一次负增长出现在 2000-2009 年(年均复合增速是 -0.40%);2010-2019 年的复合增速为 2.57%,处于历史中等偏高水平。 从年度的角度来看,2019 年全球金矿产量同比下降 1.39%,是 2009 年 以来的首次下降;从月度的角度来看,2019 年 7 月-2020 年 1 月间(2020 年 1 月的金矿产量数据在 2020 年 5 月 12 日公布),全球矿产金产量已连 续 7 个月同比负增长,这是非常罕见的情况,上次持续负增长是在 2007 年 12 月-2008 年 7 月的连续 8 个月负增长。历史经验显示,矿产金产量若持续多年下降,金价往往会上涨(但是矿 产量若持续增加,金价不一定会下降):1971-1975 年全球矿产金产量连续 5 年负增长,金价从 1970 年的 36.02 美元/盎司涨到 1975 年的 161 美元/盎 司;2006-2009 年间全球矿产金产量连续 3 年负增长,金价从 2004 年的 410 美元/盎司涨到 2008 年的 872 美元/盎司,后来 2009-2012 年期间,虽然矿 产金产量显著增长,但是金价也继续大涨至 2012 年的 1669 美元/盎司。 从和相关金属对比的角度来看,金矿的产量增长也是非常低的:全球金 矿产量 1900-2019 年期间累计增长 7.5 倍,远低于铜(近 40 倍);1995-2019 年全球金矿产量累计增长 46%,而同期同属贵金属序列的银矿、铂矿、钯矿 产量累计增长 184%、105%、209%。

金矿产量的中长期增长,受制于储量(储采比)以及金矿的勘探,一般 而言,金矿从勘探到开采大约需要十年的时间(地质探矿需要 2-3 年,然后 做工程、开采矿石、冶炼等最快要 4-5 年)。 近年来,黄金矿产储量取了一定的成绩:1995-2019 年期间,全球累计 金矿产量 6.64 万吨,而全球黄金矿储量却仍从 1994 年底的 4.4 万吨增加至 5 万吨。但是并没有改变黄金稀缺的现状,相反,黄金的稀缺性更强了:2019 年的储采比仅为 15 年(主要是 2017-2019 年期间出现了明显下滑),创 1994 年以来的新低。再生金大部分是首饰用金回收而来,2010-2019 年占金供应的 29.62%。 再生金的产量与当期的金价关联度较高,当金价上涨时,一部分人手中以首 饰等形式收藏的存量金会重新进入流通领域,形成新的金供应。 从历史数据来看,回收金数量与金价在大部分年份正相关。2006-2019 年期间,回收金的最低年份出现在 2007 年的 1029 吨(当时黄金价格为 695 美元/盎司),最高值出现在 2009 年的 1764 吨(当时黄金价格为 972 美元/ 盎司),而在黄金价格为 1600 美元/盎司左右的 2011 年和 2012 年,全球 回收金量均为 1660 吨左右。

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标签: 新材料|有色金属|矿产|贵金属|钢铁|煤

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