锂行业报告：锂行业结构性投资（44页）

西澳锂矿从Greenbushes的“一枝独秀”已经发展到目前的“七大锂矿时代”，包括Greenbushes、Mt Cattlin、 Mt Marioan、Pilbara、Wodgina、Altura、Bald Hill，西澳锂矿的供应对整个锂行业来说非常重要，因为澳矿 所对应的锂盐供给落在行业成本曲线的最右端，对全球锂价起到重要的支撑作用，换个角度看，如果锂价持续 处于低位，最先出清的也是西澳锂矿。 另外，全球最主要的盐湖供应都座落在南美锂三角区域，包括Salar de Atacama、Salar del Hombre Muerto、 Cauchari-Olarzoz和Olaroz Lithium，南美盐湖普遍成本低廉，但是相比于西澳锂矿在近几年产能的快速投产， 南美盐湖产能扩张节奏缓慢。股权结构：天齐锂业51%，Albemarle49%。 储量和品位：氧化锂品位2.1%，总资源量868万吨LCE，锂矿储量690万吨LCE。 生产规模和销售结构：Greenbushes目前正在运营三座选矿厂，CGP1年产60万吨化学级锂精矿，CGP2年产60万吨 化学级锂精矿，TGP年产15万吨技术级锂精矿，两期化学级锂精矿产能总共折合约16万吨LCE。Greenbushes锂矿 全部销售给Talison两大股东——天齐锂业和Albemarle。

股权结构：CATL持有Pilbara8.24%股权,是Pilbara公司的单一第一大股东；赣锋锂业持有Pilbara6.86%股权。 储量和品位：最具潜力的锂辉石项目之一，资源量223.2mt矿石量@1.27%Li2O,资源储量106mt矿石量@1.25%Li2O。 生产规模和销售结构：2018年10月投产，2019年4月开始商业化生产，一期年产能约33万吨锂精矿，二期年产能 扩至80-85万吨锂精矿，三期正在进行可行性研究。其中，一期包销客户有赣锋锂业和通用锂业，两者分别锁定 16和14万吨产能；二期包销客户有赣锋锂业（锁定7.5万吨产能+7.5万吨产能的选择权），长城汽车（锁定7.5 万吨产能+7.5万吨产能的选择权）和POSCO,计划和POSCO合作建立合资企业，Pilbara持股21%，在韩国建设一个 年产4万吨氢氧化锂的冶炼厂，合作成功的话这家合资企业会包销31.5万吨锂精矿。Pilbara和众多的蓝筹客户 建立了长期的合作关系。