钴行业报告（25页）

钴资源储量分布集中。刚果（金）、澳大利亚、古巴钴储量占全球钴资源比重分别为 51%、17%、7%，三国钴储量占比合计约 75%；中国已探明的钴储量仅为 8 万吨，占全 球总储量的 1%，中国是钴消费大国，钴原料主要依靠从刚果（金）进口。 刚果（金）钴矿产来个占全球 72%。根据 USGS 数据，2019 年刚果（金）钴原料供 应量全球占比达到 72%，钴上游供应仍然高度集中于刚果（金）；中国钴产量占全球比 例仅为 1%，与我国钴消费地位及不相称。钴产量在企业端分布集中。从企业产量维度看，钴矿供应端寡头垄断格局，2019 年 CR3 占比达全球产量约 50%。嘉能可是全球最大的钴生产商和贸易商。2019 年，嘉能可 钴产量达到 4.63 万金属吨，占全球钴总产量比例 33%，且显著领先其他钴矿生产企业； 第二名洛阳钼业产量为 1.6 万金属吨，占全球比例 11%。嘉能可不仅是全球第一大钴生 产商，同时也是全球最大的钴贸易商，在钴行业中长期占据主导地位。

中国钴原料进口地、中转地高度集中。根据海关数据，2019 年，按照产销地统计， 我国从刚果（金）进口钴原料（包括钴矿和钴湿法冶炼中间品）为 6.41 万吨，占整体进 口量比例为 51.5%，从南非进口钴原料 3.44 万吨，占比为 27.6%。按中转地统计，2019 年我国钴原料进口经南非进行中转占比达到 59%，经坦桑尼亚中转运输的钴原料占比为 8.4%。电池占钴终端消费比例最高。2019 年全球精炼钴消费量约 13.3 万吨，其中电子产 品用钴量约 5 万吨，占整体钴消费比重 37%；动力电池钴用量约 1.8 万吨，占整体钴消 费量比重 14%。从中国电池钴消费结构看，2019 年钴酸锂用钴占比为 55%，三元材料用 钴占比为 43%。安泰科预测 2025 年前 3C 消费钴依然是电池行业用钴的主流，2025 年 后动力电池占比逐渐成为主导。

钴行业供需两端关注重点。钴供应在国家分布及企业分布上均高度集中，因此主产 国及主要中转国的疫情扰动、个别企业或矿山减产对钴供应影响较大；同样，在钴消费 终端，电池占钴消费比例较大；钴供需两端高度集中，因此在供给端需关注刚果（金）、 南非、嘉能可的产量情况；在需求端需关注动力电池、消费电子产量的边际变化。