晶硅生长设备行业报告：大硅片（24页）

行业报告下载 2020-09-07 1 管理员

2020 年中国光伏景气超预期，光伏平价下重启新增长。531 光伏新政使近两年国内光伏行业有所波动，但不改行业整体向上趋势。国内新增装机量从 2012 年的 4.5GW 开始高速增长，2017 年达到高峰，为 53GW，2012-2017 年 CAGR 达 64%。受 531 新政影响，2018 和 2019 年，我国光伏发电新增装机量分别为 44GW 和 30GW，连续两年下降。 2020 年，我国开启光伏平价上网时代，光伏电池行业正式由政策驱动转为经济效益驱动，需求更加刚性。2020 年 8 月初，发改委宣布光伏新装机量已达 33GW，已超过 2019 全年新增装机量，我们预计 2020 年国内新增装机恢复高速增长。下游光伏硅片的新产能周期逻辑不受疫情影响持续兑现。据统计，目前已披露 2020-2022 年国产光伏厂商扩产计划已达 150GW。我们假设：1）随着大口径光伏硅片主流化，单晶炉均价稳步上升；2）随着生产工艺提高，单 GW 所需单晶炉数量缓慢下降。根据测算，我们预计 2020-2022 年，光伏单晶炉需求将达到 313 亿元，迎来需求爆发期。

大尺寸硅片降本增效效果明显，代表未来发展方向，而设备端代际差异无法消除，将显著拉动硅片厂对大尺寸单晶炉的设备投资。相比于 M2 硅片，中环 210 大硅片可提升 1%的光电转化效率，80%的单片功率，最后将体现在度电成本 LCOE 的大幅下降。硅片尺寸的差异将体现为单晶炉的尺寸差异，由于炉腔尺寸决定的炉体形状已定，不同代际的单晶炉无法改进，只能购入新设备。由于“降本提效”是光伏行业的不变基调，大硅片时代的到来确定性高，将显著拉动对大尺寸单晶炉的需求。光伏全产业链大尺寸配套准备已经就绪，大尺寸单晶炉需求迎来爆发期。光伏电池产业链各环节均主动顺应行业趋势，开始布局大尺寸产能。硅片环节：隆基在 2019 年 5 月份推出 166 大硅片，接着中环 8 月份正式发布 210 大硅片。从单晶硅片双龙头布局开始，行业开启大尺寸潮流；电池环节：爱旭 2020 年义乌二期、三期 210 产能投产；通威 2020 年眉山一期 210 产能投产；组件环节：近期各龙头组件厂大功率组件发布会召开，各龙头分成了明显的两个阵营。

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