奈雪的茶专题研究报告：高端新式茶饮龙头（36页）

行业报告下载 2021年03月22日 06:25 管理员

奈雪的茶加速扩张门店网络影响经营利润率，同店利润率表现较好。2018 年-2020Q1-3 奈雪的茶经营利润率分别为 18.9%/16.3%/11.3%，呈现出一定下降趋势，2019 年下降原因主要系 2019Q4 茶饮店网络扩张加速开设 53 间奈雪的茶茶饮店，整体门店经营利润率因开设该等奈雪的茶茶饮店产生的大量前期投资成本而下降；2020Q1-3 下降原因主要系投资成本+ 疫情影响导致经营利润率下降。而 2018 年-2020Q1-3 奈雪的茶同店利润率分别为 24.9%/25.3%/12.6%，表现相较整体利润率良好。

奈雪成熟店单店模型表现优异，坪效、利润率均处于餐饮行业较高水平。奈雪成熟店日均销售额为 3.13 万元，坪效为 5.71 万元/平方米，单店利润率为 25.3%，标准店单店投资成本约为 185 万元，后续主推店型 PRO 店单店成本有所控制降至 125 万元，投资回收期为 10.6 个月（2018 年），疫情影响下整体投资回收期为 14.7 个月，盈亏平衡期约为 3 个月以内。

公司于 2021 年 2 月提交上市申请，所募集资金的主体部分将会用于以下用途：①扩张茶饮店网络并提高市场渗透率：i）茶饮店网络扩张计划的初始资本支出及其他相关费用；ii）支付该期间内将开设的新茶饮店的租金；iii）开设的新茶饮店的店员的招聘、培训及留聘。② 开展整体运营的数字化提升运营效率：i）开发专有技术基础设施并开展经营及管理系统数字化；ii）在茶饮店中部署各类智能设备；iii）支付 IT 专家薪资等。③提升供应链及渠道建设支持公司的规模扩张：i）于在中国不同城市新建五个“中央厨房”；ii）扩展在线零售渠道。营运资金及作一般企业用途。